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研究报告:招商银行-贵金属市场周评总第82期:非农疲软,加息暂缓-151008

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-10-09 09:05:07
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 葛庆元
研报出处: 招商银行 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 746 KB 分享者: zyx****fe 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容摘要:上周五9  月非农数据公布后,金融市场大幅动荡:美元下跌,股市上涨,原油上涨,黄金上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一时间风险资产和避险资产同时飙升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于9  月非农数据我们的解读是无需太过担心,本文将详细解释其中重要数据及就业趋势,但10  月份美联储加息的可能确实大幅下降。同时贵金属上涨并非完全由非农导致,大家仔细分析下美元指数跌幅以及原油的涨幅就知道,黄金上涨另有他因----俄罗斯空袭叙利亚。叙利亚这个近两年曾经主导黄金短期走势的国家,再次回归市场的焦点之中。对于地缘政治避险导致的黄金上涨,我们向来认为是短期影响,因此短期价格上涨我们认为带来了良好的做空机会。但避险导致黄金价格波动通常远远超出平均波幅,因此我们建议投资者在1150  美元以上建立空头仓位,但请----建立部分仓位,适当放宽止损,切勿满仓,目标为年底金价低点1050美元左右。
        9  月非农新增就业人数确实比较暗淡,但我们再次重生在经济复苏的道路上,经常会出现短期的波动,例如:2012  年4  月~2012年6  月,新增就业人数每月均值为7.8  万;2013  年5  月~2013  年7月,新增就业人数每月均值为17  万;2013  年12  月~2014  年2  月,新增就业人数每月均值为15.4  万;此外,目前新增就业人数下降,是美联储官员可以预见的未来趋势,美联储曾指出,今年晚些时候新增就业人数情况会不及今年早些时候。但由于劳动力人数增长缓慢,美国并不需要产生大量的就业机会,就可以使得失业率下降。
        例如,尽管9  月新增就业人数不佳,但失业率仍然维持在5.1%。因此对于非农就业人数短暂下降甚至此后长期维持在20  万人下方,并不值得过多担忧,5.1%的失业率远远比新增就业人数重要。
        上文说过失业率比新增就业人数重要,原因是劳动人数增长缓慢,新增就业人数不可能一直维持快速增长,所谓劳动人数增长缓慢,通俗易懂的就是美国人口老龄化,这下读者估计明白了,和中国即将面临的问题一样,美国二战后的婴儿潮出生的一代已经步入退休年龄,而中国则是70  年代末受计划生育限制出生的人将成为当成社会主要劳动力。所以劳动力不足会影响到经济增速,但就失业率来说,看看长达20  年的美国失业率数据,其实我们元可以说6%以下已经脱离经济衰退,而过去20  年最后的失业率数据也不过4%。
        所以说就这个指标,美联储完全可以开始加息了。
        

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