主要观点:
■ 9月份新增非农就业由13.6万人(向下修正)上升至14.2万人,显示三季度新增非农数据将较为疲弱;三季度新增非农就业总计50.9万人,为自2012年二季度以来最低水平,连续2个月数据疲弱将深化各界担忧
■ 失业率水平稳定在5.1%,但劳动力参与率下跌至62.4%,为38年以来最低水平;与之相反,U6与总失业率之差收窄0.3个百分点至4.9%,为仅存的数据亮点,显示9月份全职就业有所改善
■ 工资水平环比增长由0.3%下跌至0.0%,同比增长2.2%与上月持平;9月份工资环比零增长未能再度增加积极动能
■ 8月份数据下修与9月份数据疲弱进一步降低了本已微弱的10月份加息的可能性;如通胀预期未能意外提升,市场对于首次加息的预期应推迟至12月份或以后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评︰
尽管多数经济学家预期美国就业数据将扭转8月份的疲弱态势,9月份数据意外表现不佳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于各界聚焦加息时点,就业数据疲弱或意味着首次加息最早可能于12月份发生,对股票市场实为积极信号,美股在数据公布当天上涨1.2-1.7%。期货市场价格目前暗示12月份加息的概率为29.2%,且首次加息最有可能发生在2016年3月份。
新增非农就业9月份仅增长6000人,并且原因在于本已疲弱的8月份数据被显著下修,使得15年三季度数据为自12年二季度以来最差表现,增加了就业市场复苏减缓的担忧。毫无起色的工资增长数据同样令人失望,这与年初至今劳动力市场显示的较为缓和且不均衡的复苏趋势一致。最后,尽管失业率维持稳定,劳动力参与率下跌至自1977年9月份以来最低值。
数据中仅存的亮点是U6与总失业率之间差距再度收窄至4.9个百分点,显示月内全职就业得到改善,就业市场疲弱有所减轻。我们可以认为新增就业的重点由数量转向了质量。然而,这一趋势的可持续性仍然需要未来数月数据的佐证,尤其需要看到JOLTS数据中自主离职率与雇佣率的改善。
总体上,9月份疲弱的数据令市场失望。由于全球性风险仍在不断提升,且中国数据疲弱仍在继续向全球增长预期施压,10月份通胀水平显著改善的可能性不大,因而10月份加息的概率几乎可以忽略。我们认为如果数据能够回升至与全年指引一致,美联储仍将有可能于12月份首次加息,但年末欧洲风险上升有可能使得首次加息再度被推迟。