内容摘要
        1.  中期宏观回顾与展望
        风险溢价低点回升开启本轮牛市，6月股灾也源于风险的重新聚集中期视角下宏观层面机制出现改善，刚性兑付有初步打破的迹象短期来看全球尾部风险出清有所恶化，需防范新一轮探底
        2.  静态估值：蓝筹价值显现，成长仍不便宜
        以沪深300为代表的蓝筹估值优势渐显，创业板成长股仍不便宜与发达市场相比主板有估值优势；创业板在新兴市场估值仍高行业估值特点：周期仍低迷，成长不便宜，消费较稳健
        3.  动态估值与股息率：底部价值渐显
        动态估值（沪指盈利收益率与十年期国债收益率差）重回价值区域绝对股息：以格力为代表的蓝筹股息率已超多数固定收益产品相对股息：目前重新进入统计意义上的价值区域
        4.  趋势研判：底部渐显，伺机而动
        中期底部逐步明朗，市场波动逐步降低，风险显著释放
        市场风格：金融短期有估值修复需求；成长市值占比长期仍处上升趋势短期困扰：三季报不达预期、宏观好转信号需时和外围风险出清中期主线：一是高股息蓝筹（基建），二是优质成长（新能源汽车）主题方面：五中全会十月召开，“十三五”规划不可错过