投资要点          
        事件：10月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，2015年9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该指数最近4个月以来首次出现小幅回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国9月财新制造业PMI终值降至47.2，前值47.3。  
        PMI小幅回升，但仍在荣枯线下    
        9月份中采官方制造业PMI与财新PMI走势略有分化，前者回升0.1至49.8，后者自47.3的低点继续回落，但均位于荣枯线之下，显示在不同统计口径下经济收缩程度虽然难以确定，但仍处于下行通道中。自2012年三季度以来，中采PMI创下的低点为今年8月份的49.7，仅仅低于荣枯线0.3个点，波动幅度显著缩窄，即使在经济增速明显下滑的去年三季度与今年一季度，在PMI指标中亦没有得到明确体现。  那么在该数据处于荣枯线之下时，无论显示经济收缩程度如何，我们都须予以更多关注，因此就本期数据而言，0.1个点的微幅回升并未传达太多积极信号，尽管衰退区间出现缩窄，但重回荣枯线以上仍需时日，经济难言出现改善。  库存仍处于持续去化阶段    虽然生产与新订单同时回升，特别是新订单指数由49.7回升到50.2的荣枯线以上，但从历史数据来看，这两个指标相对于工业增加值环比增速并不具有显著的领先关系，其回升并不意味着工业增速的必然加快。如果考虑到基数因素，工业增加值同比增速较上期更加难以出现显著增长。  
        从库存指标来看，中采PMI的库存表现与财新数据并不相同，从本期公布的中采PMI分项中看，原材料与产成品都持续处于库存去化阶段，这与工业库存指标传达的信号一致，表明经济并未转入需求拉动的补库存阶段。生产活动预期指数虽然微有回落，但仍处于53.9的高位，由于该指标相对生产分项来说存在时滞约为1-3个月的不严格领先关系，且8月信贷等融资需求出现回暖，预期在年内仍将看到生产分项乃至实体经济有所好转。