事件概述:
我们近期实地调研了安洁科技,并和公司高层交流了一些观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
调研情况:
净利润增速放缓原因分析
公司在2014 年11 月28 日完成了新星控股的股权交割,同时支付了1.35 亿美元(即8.3 亿元人民币)的股权交易款,但是公司在2015 年6 月30 日才完成非公开询价发行并收到实际募集资金净额8.04 亿元,所以在支付收购新星控股的股权交易款时,公司使用了自有资金9000 万美元及银行贷款资金4500 万美元,所以公司2015 年上半年的利息支出同比去年有较大增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2015 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润变动区间12,550.47 万元至15,239.85万元,与去年同期相比变动幅度为增长40% 至70%。主要原因是今年参与苹果产业链的份额都会得到较大的提升,三季度会有一个爆发期。四季度营业收入预计与三季度持平,出货量会上升,但是单价会下调。
公司具体业务情况
1)背光模组、光学胶业务:公司给A 客户供应iPhone、iPad 以及MacBook 中中背光模组以及光学OC胶等产品,份额占比较大,业绩弹性较高;公司同时给Surface供应键盘上的Trackpad 部分,积极布局智能硬件方面2)新星控股TMT 产品精密金属零件业务:新星控股具有精密金属零件全制程的生产制造能力,具备冷压铸、冲压、机加工、清洗、表面处理、抛光等全制程制造技术。个人智能终端对于内部组装结构的散热性和轻薄性要求逐渐提高,因此中高端机型内部结构件逐渐采用金属结构,如金属屏蔽件、金属中框等。3)汽车电子类产品业务:在汽车电子领域,新星控股为博世以下产品线配套生产:车载多媒体、ABS/ESP、安全气囊、发动机管理、中控、转向助力、新能源。迎合CKD 模式向现地化采购的趋势,充分利用先发优势,快速建设产能,增加对现有客户博世、天合的供应种类和供应量,同时开拓德尔福, 哈曼等美系欧系新客户。
盈利预测和投资建议
我们预测公司2015 年收入将达到14.63 亿元,利润将达到2.12 个亿。预计公司2015-2016 年EPS 分别为0.54 和0.8 元,对应目前股价的估值分别为36 和24 倍,给予强烈推荐的评级。
风险提示:行业景气下滑,下游需求不足。