投资要点：
        化肥行业9  月数据：
        2015  年9  月均价：尿素1614  元/吨，同比+2.9%，环比-3.8%；磷酸二铵2499元/吨，同比-13.8%，环比+2.1%；氯化钾1900  元/吨，同比-6.0%，环比持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2015  年8  月进出口量（实物量）：氮肥出口量144.94  万吨，同比-13.8%；二铵出口量75.05  万吨，同比-6.3%；钾肥进口量93.65  万吨，同比+31.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        9  月份二铵价差环比扩大4.0%。9  月磷酸二铵-1.7×磷矿石价差达到1853  元/吨，同比缩小333  元/吨（-15.2%），环比扩大72  元/吨（+4.0%）。9  月二铵价格上升，磷矿石价格下降，价差扩大。
        2015  年化肥出口关税下降。根据《2015  年关税实施方案》，对氮肥、磷肥取消了淡旺季关税差别，实施全年统一的出口关税税率。2015  年的关税政策有利于化肥企业出厂价的提高以及出口量的增加。建议关注氮肥、磷肥生产企业，包括华鲁恒升、云天化、湖北宜化等。
        近期二铵价差持续升高。二铵-1.7×磷矿石价差已经连续两个月扩大，8  月份二铵价差为1781  元/吨，环比+4.1%，9  月份二铵价差为1853  元/吨，环比+4.0%，价差扩大的原因是二铵价格上涨并且磷矿石价格下跌。8  月份二铵月均价为2447  元/吨，环比+1.0%，磷矿石392  元/吨，环比-6.7%；9  月份二铵月均价为2499  元/吨，环比+2.1%，磷矿石380  元/吨，环比-3.1%。建议关注具备二铵产能的化肥企业，如云天化、湖北宜化、六国化工等。
        给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括：关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。
        风险提示：化肥原料及产品价格大幅波动、化肥相关政策、进出口状况。