A  股市场仍然维持弱势震荡走势，上证指数在3000  点-3200  点之间横盘整理近一个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交量开始逐渐缩量，上证日成交量萎缩至1500  亿元，两市成交量跌至3600  亿元水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）融资水平进一步下滑，截止到9  月29  日，两市融资余额降至9182.95  亿元，融资区间买入额降至393.97  亿元；均创下股灾以来的新低。低迷的股票市场，反映出当前投资者对市场谨慎态度，短期市场仍在“磨底”阶段。
        9  月30  日晚，央行、银监会联合发布消息称，在不实施“限购”措施的城市，对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%。此前，首套房的首付比例为30%。同日，住建部等部门发文称，将全面推行公积金异地贷款。此政策延续了今年以来政府对地产行业销售端逐渐放宽的政策思路。从今年上半年的地产330  新政，对公积金政策的调整到8  月31  日，住建部、财政部、央行发布《关于调整住房公积金个人住房贷款购房最低首付款比例的通知》，根据文件，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，为改善居住条件再次申请住房公积金委托贷款购买住房的，最低首付款比例由30％降低至20％。政策一直在地产需求端进行刺激，目的仍然是通过稳定房地产投资，达到稳增长目的。当前房地产投资增速仍然处于下滑态势，1-8  月房地产开发投资完成额累计同比增速为3.5%，接近2009  年2  月金融危机阶段1%的水平。当前政策逻辑仍然是通过房地产销售的回暖，来带动房地产投资的企稳。但是此次政策是针对除去北上广深一线城市以外的城市。当前二三线城市房地产市场普遍低迷，库存高企仍然是抑制地产投资增速走强的主要因素。截止到8  月底，商品房待售面积为66324万平米，较7  月底增加65  万平米。所以，此次地产新政是否对房地产投资起到推动作用还需观察，我们认为，库销比的高企，房地产市场从销售端向投资端传导时间仍然继续被延长，预计地产投资增速在未来一到两个季度仍将维持缓慢下滑态势。
        美国时间10  月5  日，美国与来自澳大利亚、加拿大等11  国的贸易部长宣布完成跨太平洋伙伴关系协定(TPP)的谈判，前后持续5  年多的艰苦谈判告一段落。TPP  的建立，一个占世界经济总量约40%贸易集团将应运而生。当日美元指数上涨0.16，达到96.0788；同时欧美股票市场大涨。TPP  是以美国为主导，试图建立起一种以西方发达国家利益为主的贸易集团，中国并不包含在内。短期来看，包括从奥巴马言论中可以看出，TPP  在外贸方面有抑制中国的倾向。但是我们认为这种效果需要较长一段时间才能显现，对中国的制约效应也是长期方面的。中国当前最大贸易伙伴仍然是西方发达国家，但是我们也相信，通过时间换空间，中国政府能够解决这一问题。
        上周五公布的美国非农就业数据大幅低于预期，新增非农人数仅14.2  万人，远低于市场预期的20.1  万人，同时劳动参与率创下新低。市场对美国年内加息预期大幅下降。根据彭博最新数据显示，12  月加息概率从此前的47.5%下降至28.2%，10  月加息概率为8%。受此影响，全球股市在周一均强势走高。我们认为，当前全球汇率套利资金的金额巨大，根据高盛估算，当前全球套利资金约有7.5  万亿美元。如果一旦美元进入加息周期开始强势走强，套利资金的大量撤出，将会造成资产价格的大幅下挫。所以，当前美国加息预期下降，给予套利资金缓冲时间，有利于全球汇率风险的逐渐释放，提高投资者风险偏好水平。
        市场判断与行业配置：磨底配置依旧是两端。防守型蓝筹、稳增长与主题的交谊舞。在上述不确定的预期变为确定之前，市场将继续处在磨底阶段。在这期间，以消费、医疗为主的防守型蓝筹是主要的配置方向；其次，稳增长的措施带来的投资机会是主题投资首选方向，包括区域性规划与财政投资的重点领域，诸如核电的重启；关注生态文明等板块的主题性投资机会；关注国有企业发展混合所有制经济相关改革任务部署落实驱动的国企改革主题机会，重点关注电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域的国有上市公司。