金邦达主要业务为嵌入式软件的研发，以及载有嵌入式软件的支付安全产品如银行卡、金融社保卡、移动支付产品等的研发、销售及生产，以及提供全方位金融安全支付解决方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】      
        投资要点：          
        15年中期净利润同比增长6.6%至人民币1.26亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金邦达15年中期营收实现同比增长6.3％至人民币8.74亿，较去年下半年则增长25%，净利润实现同比增长6.6％至人民币1.26亿，较去年下半年则增长32%，激烈的市场竞争对销售价格产生了压力，对公司的盈利能力造成了影响。公司毛利率较去年下半年上升1.2个百分点至26.9%。    
        智能卡平均售价仍然承压。15年上半年公司智能卡ASP仍在下滑，抵销了销量增长的影响，我们向公司了解后，ASP下滑主要由于14年下半年单价变化较大，原因包括：1)银行购买量上升，令平均购买价格下降；2)公司采用容量较低芯片，而此等芯片价格较低；3)市场竞争激烈，令供需关系发生变化，部份供货商更以低价抢定单。公司表示将继续在芯片成本的削减上着力，减低价格压力，令公司整体毛利率得以维持。公司表示智能卡ASP下降幅度未来将会缩少。  
        研发投入持续增长开发高端产品。15年上半年公司研发投入持续保持高增长，研发费用按年增长29.8%至4,200万人民币，占营收4.8%，研发人员近400人。公司未来将推广更多高端产品，包括个人化及即时发卡系统，通过互联网金融、移动支付、智能家居、城市信息化、智能健康等模式，拓展新的产品和服务领域，并着力拓展和推进支付整体解决方案业务。公司亦会利用并购取得相关技术，今年8月以2,992万元人民币收购四川中软公司19.68%的股份，四川中软主攻智慧城市业务，通过战略合作可帮助公司快速进入智能城市领域，有助增加公司的卡片业务之余，亦同时促进平台和服务解决方案业务的开拓。    
        海外业务扩张步伐加快。据全球支付行业核心期刊《尼尔森报告》9月刊发布了《2014全球支付卡出货排名》。显示金邦达2014年支付芯片卡出货量为1.56亿张，位居全球第四，市场占有率由2013年的4.49%上升至5.59%，是中国唯一一家跻身全球支付芯片卡排名前五的供应商。在人民币国际化的大环境下，公司海外扩张步伐加快，在菲律宾建立的海外数据处理中心已投入营运，公司未来将以菲律宾、印度尼西亚等东南亚国家为重点，同时积极开拓美国、俄罗斯及印度等新兴市场。  
        强烈推荐评级，下调目标价至6.0港元。我们调整15年/  16年/  17年的净利润增长率预测，分别为9.2％/  17.2％/  12.7％，相应净利润为人民币2.33亿/  2.73亿/  3.08亿。我们下调目标价至6港元，或15.0倍FY16E  PE，维持「强烈推荐」评级。金邦达作为行业第一领导者，目前估值非常吸引，公司总市值为港币33.6亿，相应估值为10.0倍FY16E  PE，    
        风险披露：市场竞争加剧，对芯片单价构成持续压力。