公司背景:匹克体育主要生产运动鞋。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该品牌在1991年推出,现时是中国最大的篮球鞋品牌,其销售范围已在近几年扩大到70多个国家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
业务具特色的企业。管理层表示,与其他香港上市的同业如安踏[2020.HK]、李宁[2331.HK]和特步国际[1368.HK]相比,匹克在篮球鞋业务在中国和海外均取得不俗成绩。匹克作为中国最大的篮球鞋品牌,其于海外市场拥有较高份额。在2015上半年,海外销售占公司总收入19.1%。亚洲、欧洲和北美是公司主要的海外市场,其2015上半年收入分别占总收入6.0%、5.0%和3.9%。鉴于公司的海外销售以美元计值,管理层表示尽管过去数个月汇率波动,但对公司在国际市场的经营业绩影响有限。
业务正在复苏。与其他运动服装公司相同,匹克的管理层也认为,低迷的体育用品行业在过去三年已经喘稳,一些规模较小的厂商失去了市场份额或被淘汰。
而在政府出台更多支持和消费者生活模式改变之下,体育用品行业正在复苏,而匹克正因此受益。匹克将继续专注三四线城市业务,在那些城市,公司与海外品牌如耐克和阿迪达斯的竞争不大。国内及海外的龙头企业正从较小的厂商抢占市场份额。匹克将集中于提高运营效率和优化现有网络。截至2015年6月底,匹克的专营网络有6,011家店,其中包括19家旗舰店,60家篮球专卖店,3,657家路边店,2,275家店位于百货商场和购物中心。公司约86.2%的店都位于三线城市,11.1%位于二线城市,只有2.7%位于一线城市。
控制成本得宜。匹克将考虑于未来增加外包。产品方面,匹克将继续专注于篮球、跑步等专业运动领域。匹克将在2016年推出足球相关产品,并逐步推广新产品。公司的广告和促销费用将会受控,并保持在占总收入11-14%的范围内。
探索O2O战略。在目前,匹克的电子商务相关业务都是通过经销商进行。电子商务相关业务目前占总收入约5%。管理层亦看到O2O战略在运动服饰行业的大趋势,他们预期将逐步探索电子商务市场,并将在适当时候进行更多投资。
2015年中期业绩摘要。匹克2015上半年收入同比增长6.9%至14亿元人民币,而营业利润同比增长41.5%至2.814亿元人民币,主要是由于广告及促销开支同比下降。在2015上半年,广告及促销开支占总收入9.3%,低于2014上半年的11.2%。该比率下降部分是由于一些活动赞助在2014年到期所致。期内毛利率同比下降0.5个百分点至37.9%,主要由于服装业务的毛利率同比下降了1个百分点。鞋类业务的毛利率同比上升0.4个百分点。鞋类销售额同比增长16.4%,这主要是受销量增长所推动,而平均售价则持平。预期该公司2015年收入将增长约10%,主要受助于强劲的订单和新产品的上市。预计在2015上半年,毛利率将持平于约38%。该公司早前宣布派发中期股息每股8港仙,相当于85.7%的派息比率,公司截至6月的现金净额为28.98亿元人民币。