利率品市场观察
        周二债市延续前几日的强势，10  年期国开突破3.7%，10  年期国债靠近3.23%，均为年内新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期债券现货和期货均连续上涨，再考虑到人民币也连续升值，外资购买国债的说法较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，外资机构加大参与力度可以作为导火线，但居于主导可能性仍偏小，外资机构的参与力度难以改变整体趋势。
        从债券市场的投资者结构来看，由于我国债券市场仍相对封闭，所以参与的投资者以国内机构为主。截至2015  年8月，境外机构持有国内债券仅5956  亿（不包含在上清所和交易所托管的品种），其中国债2380  亿，政金2518  亿，企业债173  亿。
        同时，今年8  月外资抛售国内债券时债市也依然上涨。8  月人民币大幅贬值时，境外机构减持了国内债券（其中减仓政策性银行债102  亿、国债91  亿），该减持力度相较外资持债规模而言也较大（2013  年以来，境外机构债券托管量月增量为负的月份非常少，仅今年3月和8月），但是最终8  月国内债市继续走暖，受这方面的影响不大。
        信用品市场观察
        钢铁企业的利润有70%以上来源于钢铁主业的销售利润，而销售利润=吨钢毛利×销量，其中销量对于销售利润波动的解释能力十分有限，但吨钢毛利与销售利润之间有较强的相关性。而吨钢毛利=钢材价格-1.6×铁矿石价格-0.5×焦炭价格-辅料价格-三费支出，其中钢材价格和铁矿石价格是决定吨钢毛利的主要因素（详见《国信证券-固定收益专题报告：行业信用利差分化研究系列之一：钢铁行业盈利周期探讨-140815》）。
        我们整理了今年以来主要钢材产品与进口铁矿石每月的均价，其中钢材产品价格今年以来持续下跌，不断创新低，仅是螺纹钢、中板价格在8月有所反弹但9月二者又继续下跌，9月28  日各钢材产品价格又创历史新低；铁矿石则是在1-4月连续下跌，5、6  月反弹，7  月大跌，但8、9  月受人民币贬值影响又连续反弹，截至9  月底，铁矿石价格已快恢复至今年2  月份时的水平。总体来看，钢材产品价格不断下探，但铁矿石价格跌幅并不深，因此国内钢企的吨钢毛利持续被压缩。
        从钢企盈利情况来看，2月-6月黑色金属冶炼及压延加工业净利润为正，但净利润同比增速持续负增长；7月、8月黑色金属冶炼及压延加工业净利润由正转负，且连续两个月亏损，钢企盈利明显恶化。
        9  月钢材价格仍在下跌，与此同时，9  月铁矿石以人民币计价的价格继续上涨，这意味着9  月国内钢企的吨钢毛利较8  月进一步被压缩，因此预计9  月钢企的盈利情况可能比8  月还要更差一些。