中國國務院較早前調低固定投資門檻,大幅降低項目資本金需求,港口、沿海及內河航運、機場等項目,最低資本金比例由30%降至25%,鐵路、公路及城軌等項目則由25%降至20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】早前由於資本金不足,新建投資增速減弱,但現在降低要求,基建項目應可加快上馬。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
另外,財政部為協助地方政府拓基建,計劃啟用1,000億元人民幣公共私營合作基金,以啟動污水處理、地鐵、環境治理等項目。財政部今次帶頭可起領頭羊作用,亦為投資者提供擔保,擴大社會資金進入規模。
中國交通建設因其業務涉及廣大的基建範疇,包括港口建設、公路與橋樑、鐵路建設、海外工程、市政工程等,亦從事疏浚業務,料可受惠中央以增加基建投資應對經濟滑坡的措施。
中交建上半年業績表現理想,純利按年升13.6%至68.12 億元人民幣,營業額則升10.8%至1,757.75 億元人民幣,毛利率由去年同期的10.5%微升至10.6%。集團上半年新增合同總金額2,638億元人民幣,完成全年目標40.6%,但由於下半年是基建項目的旺季,有較多鐵路及公私合營項目落實,要完成全年6,500億元人民幣的新合同目標,難度不大。
中交建今年4 月以9.53 億澳元代價,收購澳洲John Holland 的交易已經完成,該公司為澳洲最大建築工程承包商之一,收購標誌着中交建向全球發展的策略取得重大進展。中交建現時手頭合約中,海外合約的佔比為17%,較中國中鐵(390)及中鐵建(1186)為高。
中交建目前有18%收入來自海外,30%新簽合同額來自海外地區。人民幣貶值,對海外業務在內地生產的合同簽訂有所影響;但集團有美元掉期及保值品投資等作對冲,所以人民幣貶值對整體影響不大。
集團計劃分拆疏浚業務上市,已向聯交所遞交申請上市相關文件,目前會先做好準備上市的工作,並留意資本市場變化,其他業務亦會按需要考慮是否分拆上市。中交建對其疏浚業務的分拆,以及加速對海外項目的收購,均成為股價潛在上升的催化劑。
預期中交建2015、2016 及2017 年每股盈利為0.949元、1.058 元及1.209 元人民幣。
本部給予目標價11.5港元,相當於今年預測市盈率10.62 倍,評級「買入」。