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研究报告:招商证券(香港)-早间快讯-151002

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-10-08 10:33:21
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,642 KB 分享者: car****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        银联卡将设年度境外提款限额,自2016年1月1日起每卡每年累计提取现金不得超过等值10万元(人民币,下同)﹔2015年10月1日至12月31日期间,每卡境外累计取现不得超过等值5万元
        ■新限制在短期内将对市场情绪造成不利影响,但对澳门影响有限  
        ■贵宾客户流量低,板块短期内将继续波动﹔维持中性评级  政府忧虑资金外流  
        银联是内地旅客在境外付款的主要措施之一,以往仅存在每日境外取现最多等值1万元的限制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周二,国家外汇管理局在十一黄金周开始前两天宣布将对境外自动取款机提款指定年度限额。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)措施可能影响内地旅客在境外的消费。  对澳门影响有限  1)  根据我们的估算,现时来自低端中场业务的总博彩收入约占30%,而现行每天1万元的限额应已充分满足低端中场休闲式博彩的需要。2)  对高端中场客户而言(约占整体总博彩收入20%),博彩的现金一般来自典当店(用银联卡购买货品,然后折价转售给商店获取现金),因此影响有限。3)  贵宾客户(约占整体总博彩收入50%)则以中介人提供的信贷进行博彩。因此,我们相信新实施的年度限额在短期内将不大可能对总博彩收入造成重大影响。  中场客户可望持续回稳  板块现时估值为2016年预测市盈率17.0倍和EV/EBITDA  11.5倍。由于中介人的流动资金问题,加上新濠影汇开业能拿到的赌桌数目持续不能确定,贵宾厅业务仍旧受挫,收入回升的可见度仍偏低。因此,尽管银联新设年度限额对基本面的响有限,但我们认为市场情绪显著好转的可能性不大。维持中性评级。

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