上轮改革效果显著，本轮经济再次进入改革周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮国企改革与上一轮有着同样的经济背景，经过之前几年的经济增长，国有企业拥有社会绝大多数资源，社会整体缺乏激励，并且国有企业的低效率也制约企业效益，国有企业主导的经济缺乏活力对经济增长制约越来越显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各行业，尤其是竞争性行业面临巨大发展压力，国企改革已经刻不容缓。
        国企改革成为激发经济活力的重要手段，顶层制度设计和公司停牌潮背景下，下半年国企改革可能性再次提升。本轮国企改革以混改为主，引入员工持股和战略投资者，其改制力度要小于上轮中的MBO，但是与管理层利益绑定后业绩改善值得期待。老白干酒改制已然成为业内标杆，通过定增向管理层、经销商和战略投资者发行股份，多方面改善公司治理结构，与管理层利益绑定。股价下行更是将员工持股成本下调，成为公司加速推进的动力。在酒鬼酒、沱牌、五粮液相继停牌，顶层制度设计呼之欲出的背景下，下半年国企改革预期再度升温。
        国企改革理顺机制，关注改善空间大的品种。国企改革成为食品饮料企业走出泥沼，发力向上的重要制度保障，市场对国企改革的效果及弹性空间尤为关注。我们认为，国企改革能为底部调整的企业带来改善的可能，为蓄势向上的企业锦上添花。寻找国企改革改善弹性大的品种，一则是基础较好，但基本面极差的公司通过改革重新焕发活力，一则是蓄势向上的公司通过改革爆发增长。目前五粮液已经停牌推出员工持股方案，验证市场前期预期，建议下半年国企改革重点关注五粮液、老白干、古井、老窖、恒顺、金种子。
        国企改革重点标的推荐：1）五粮液：公司已经停牌，市场对其改制的预期相对充分，公司缺乏激励机制和团队执行力去理顺上层、激励下层，看好改革带来向上弹性的机会；2）老白干酒：公司完成改制，通过外延式并购扩张和渠道下沉带来的内生增长，中长期看200  亿市值；3）古井贡酒：公司已然成为行业弯道超车的典型，若能改革，通过省外扩张和外延并购，潜力巨大；4）泸州老窖：预期改制后公司产品体系、营销模式更加完善，收入体量将恢复到100  亿，且产品结构改善明显，利润率提升；5）恒顺醋业：体制问题制约发展，若能改制，未来在品牌建设和费用控制上都有很大改善；6）金种子：改制仍是必然方向，密切关注最新进展。