报告摘要：
　　公司将享受行业扩容红利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】老龄化、治疗意识提高和国内医疗器械政策推进之下，我们看好骨科植入物特别是关节植入行业的发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断未来骨科植入行业增速20%左右，关节类增速最快约25%，创伤类约18-20%，脊柱类约20-22%左右。我们认为未来趋势是关节植入物快速发展、二三线城市增速高于一线城市、国产品牌受益进口替代。我们看好公司所处植入物行业的发展，公司作为国产品牌龙头将享受行业扩容带来的红利。
　　植入物行业进入门槛高，公司兼具产品和价格优势。人工关节属于III类骨科医疗器械，新加入市场者需时约4-5年才能取得所需牌照和许可证，10年方可达到收支平衡，行业进入门槛较高。公司的主要竞争对手是现阶段规模相当的国产品牌和跨国企业，针对国产品牌公司的优势在于产品组合丰富、质量优异，同时上市后资金充沛可大力支持研发和营销，突破点是今年推出的陶瓷关节，可提升公司产品覆盖率和品牌知名度；针对外国品牌，公司的优势在于产品性价比高特别是陶瓷关节优势明显、医保报销制度对国产品牌的倾斜、产品定制与服务跟踪以及经销商推广更及时。
　　陶瓷关节是公司增长爆发点。目前我国广泛应用的是金属头配聚乙烯内衬的髋关节摩擦界面，该摩擦界面磨损率较高、易产生聚乙烯颗粒造成骨溶解，从而影响假体存活时间，陶瓷材料能很好的解决这一问题。公司是大陆首个获得国家药监局BIOLOX？delta最新的陶瓷关节假体注册证的国产品牌，跨国企业所用陶瓷材料与公司同厂同品牌，仅就材料来言，公司产品与国外并无差别。公司产品已于5月正式投放市场，目前供不应求，据统计仅刚上市前后的三天内，全国就有30多家医院共计使用40多台春立陶瓷关节产品。我们认为公司陶瓷关节先发优势明显，随着陶瓷关节逐渐的补标和备案进行以及完成，预计陶瓷产品销售将持续增长3-5年。
　　公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2015年营业收入和净利润分别为2.06亿元和5389万元，同比增长53.15%和45.54%，EPS为0.78元和1.01元，对应PE为10.8倍和8.3倍。公司作为行业细分国产龙头，是小而美典范，上市后资金充沛，具备行业扩张和并购可能，目前估值低于行业均值，我们给予公司2016年15倍PE，对应目标价是15.15元，给予“强烈推荐”评级。