行情回顾：上周商贸零售行业下跌12.71%，跑输沪深300  指数12.11  个百分点，位居各行业中下游。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分行业中，连锁表现最好，跑输沪深300  指数11.29%，超市最差，跑输沪深300  指数15.04%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）估值方面，行业静态  PE估值（TTM）37  倍，估值相比上周下降，且相对A  股的估值溢价水平下降。
        行业关注：国务院关于推进国内贸易流通现代化建设法治化营商环境的意见；电子商务法草案有望年底出台将推进网络消费线上线下融合发展；将积极推动中小城市电子商务发展；亚马逊将成立餐饮部门  又一巨头杀入外卖O2O；英国零售Poundland  也要搞电商  明年或涉足O2O。
        公司公告：商业城：重大资产重组停牌公告；南京新百：重大资产重组事项进展暨继续停牌的公告；重庆百货：重大资产重组继续停牌公告；成商集团：重大资产重组进展公告。
        投资策略：行业围绕国改+转型甄别个股的大方向并未改变。1）国务院印发《关于推进国内贸易流通现代化建设法治化营商环境的意见》，推动现代流通产业发展，推动传统盈利模式升级创新，鼓励供应链管理和O2O发展。阿里和京东与线下零售标的战略合作，开启互联网零售强强联合的新格局，有助于提升线下渠道价值，建议重点关注线下渠道资源丰富的永辉超市、苏宁云商、步步高、红旗连锁。2）我们继续看好国企改革，坚定推荐国企改革预期强烈标的，重点关注：重庆百货、老凤祥、新世界。
        3）震荡市中，继续关注低估值+基本面扎实的区域龙头，优质自有物业为市值提供安全边际，产业资本举牌提升物业重估价值，有望成为股价催化剂，重点关注鄂武商、欧亚集团。
        上周推荐组合：豫园商城20%、老凤祥20%、永辉超市15%、苏宁云商15%、新世界15%、鄂武商15%。组合收益率-13.35%，跑输行业指数0.65%、沪深300  指数12.75%。下周继续维持上周投资组合权重。