商誉作为企业的特殊资产，往往在非同一控制下合并出现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据2006  年新企业会计准则将商誉从无形资产中划出，明确了仅非同一控制下企业合并确认商誉，不再规定对商誉进行摊销，而是按照《企业会计准则第8  号——资产减值》要求对商誉进行减值测试。
        后续影响：依据减值测试的结果，决定是否计提减值准备。减值测试主要分为以下几步：1）先对不包含商誉的资产组（资产组组合）进行减值测试，比较可收回金额与相关账面价值，确认相应的减值损失；2）再对包括商誉的资产组（资产组组合）进行减值测试，比较其账面价值与其可收回金额，如可收回金额低于其账面价值，应当确认商誉减值损失；3）根据资产组（资产组组合）中除商誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产。
        若无法兑现业绩承诺，上市公司业绩将遭受（并表利润+商誉减值）双重损失。
        A  股市场商誉呈现加速增长态势，14  年商誉存量3276.98  亿，同比增长54.43%；而15  年A  股市场商誉总量上半年达到4269.94  亿，创历史新高，较年初增加30.30%。14  年全部A  股市场商誉减值为26.05  亿，同比增长63.15%，超过14年商誉存量同比增速。
        新兴行业并购如火如荼，潜在商誉减值风险较大。我们比较了28  个一级子行业，绝对规模上，15  年上半年医药生物、传媒、非银规模最大；相对规模上（商誉/净资产），上半年最高的三个行业分别是传媒、计算机和休闲服务。从14  年已发生商誉减值损失的情况来看，休闲服务、综合和电子行业既有商誉减值对业绩拖累较大。综合考虑相对规模、绝对规模及行业特征，可以大体认为，相对于多数行业，传媒、计算机、休闲服务、医药等行业未来的潜在减值风险较大，也是业绩对赌期后需要重点关注的行业。
        建筑行业商誉存量增速平稳，但减值波动较大。建筑行业2013、2014  年和2015年上半年分别确认商誉109.47  亿元、139.58  亿元和187.57  亿元，分别比期初增长5.82%、27.51%和34.38%。减值损失波动较大，2013  、2014  年和2015年上半年分别发生商誉减值损失64  万元、5918  万元和92315  万元，其中14年主要是中材国际计提5776  万元商誉减值，15H1  减值全部来自中海油服。
        大多数建筑上市公司对商誉减值具有一定的抗压能力。根据我们统计，在商誉全部计提减值的极端情况下，75%的建筑上市企业净资产减少不会超过4%；75%的建筑企业2014  年归属净利润减少不超过19%。总体来看，减值损失主要：1）收购后对企业定位发生变化；2）行业景气高点收购，景气度下滑后经营情况不佳，形成减值损失；3）高溢价并购新兴产业，而收购后利润不达预期；把握行业趋势，持续跟踪标的财务信息，能够预判可能的减值风险。通过研究计提商誉减值损失的企业案例，我们发现企业盈利能力的恶化并非一蹴而就，因此把握行业趋势和理性评估收购标的价值至关重要。一旦收购完成，紧密跟踪行业景气度以及标的财务信息，能够帮助我们提前预判可能的减值风险。
        潜在风险：并购标的财务信息是否真实可靠、经济下滑风险、并购风险。