事件：中国8月外汇储备3.5574万亿美元，下降939亿美元，预期3.58万亿美元，前值3.6513万亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国外汇储备已连续四个月下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国8月末黄金储备报617.95亿美元。  
        "缓入快出"，外汇储备面临两方面压力    
        官方外汇储备规模继7月份下降425亿美元之后，8月出现加速流失，究其原因，无非在于"缓入"与"快出"两个方面。首先，由于人民币贬值预期仍在，资本流出速度加快，并在经常项目与资本金融项目上同时得到表现。从7月结售汇情况来看，结售汇差额主要表现在经常项目而非资本项目，这是由于汇率中间价改革在7月尚未实施，汇率的人为稳定负面影响出口贸易。随着人民币的主动贬值，经常项目的结售汇逆差现象将得到一定程度的改善，那么资本与金融项目对8月份资本流失的影响将相对显著。其次，由于存在汇率贬值预期，个人与企业持汇意愿增强，结汇动力减弱，同时由于售汇业务的增长，银行等金融机构向央行结汇的规模亦有所减少。这一点可以从7月份外汇占款数据得到证明，当月央行外汇占款流出量大幅高于金融机构，说明社会资本向银行大量购汇，而央行向银行间市场投放外汇规模更为庞大。那么资本外流加速、居民与企业部门的藏汇意愿增强，从内外两个角度形成了外汇储备向央行集中的速度有所减缓。  
        而外汇储备"快出"的主要原因则在于8月外汇市场大幅波动，频繁超出政策所希望的合意汇率波动范围，央行为了维稳汇率，不得不消耗外汇储备以回笼人民币，维持汇率的适度贬值。但这一过程是否可以持续，我们认为仅仅构成短期干预，一方面以当前的外汇储备消耗速度难以长期维持，另一方面回笼人民币对其流动性形成负面影响，这与央行实施货币宽松以刺激低迷经济的政策思路并不相符。总体来看，外汇储备的"缓入"虽仍将持续，但"快出"将有所改善，外储规模在短期内仍将减少，但速度将出现放缓。