翁湉(策略)
        营收增长乏力下的盈利困境--港股2015年中报小结(兴业策略张忆东翁湉20150907)  
        ★港股中报业绩增速仅1.3%截至9月4日，90%的港股上市公司（样本为恒生综指成分股）已经披露2015年中报业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】已披露的中报数据的，根据可比口径计算的恒综成分股扣非持续经营净利润2015年上半年同比增长1.3%，较2014年同期业绩增幅0.6%略有回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        代表蓝筹的恒指（88%已披露）整体扣非持续经营净利润同比下滑3.1%
        国企指数在占据半壁江山的金融股带动下净利润同比增长2.3%  
        港股通标的的恒生大型股和中型股上半年业绩同比增速分别为-2.7%和18.6%，恒生小型股则录得38.0%的高速增长（但扣除金融及航空航运后仅有2.2%增速）
        恒综非金融股的扣非持续经营净利润同比大幅下滑13.3%★营收增长乏力下的盈利困境--营收增速下降是最大拖累。内地经济基本面、大宗商品价格走弱以及香港、澳门支柱产业的不景气，使得上市公司营收进一步恶化，恒生综指成分股整体收入增速下滑至-3.7%，过去5年首次转负。资产周转率亦跌至历史同期最低。--利润端看上去没那么糟的主要原因是成本端的改善，体现在上游原材料成本的下降驱动毛利率相较去年同期大幅提升233bp至19.6%。--但是，随着原材料价格已大幅下跌，未来继续依赖成本改善的提升空间相对有限，因此，收入端的萎缩无疑将会传导到利润端，若收入端未有明显改观，净利润也可能在未来进入负增长的阶段。