宏观快评
        8  月份外贸数据点评：对外贸易持续低迷，贬值效应尚未显现          研究分析师:魏伟  021-38634015  投资咨询资格编
        号:S1060513060001    研究助理:陈骁  010-56800138  一般证券从业资格编号:S1060114080011    研究助理:张晓威  021-38638746  一般证券从业资格编号:S1060114050002          核心摘要：8  月份我国对外贸易同比下滑9.1%，连续6  个月负增长，外贸状况持续低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，外需疲软和前期人民币有效汇率高企使得出口持续不振；而汇率贬值对出口的拉动作用尚未显现；进口则仍然受到内需低迷和大宗商品价格的双重拖累，跌势进一步恶化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受此影响，外贸衰退式顺差再度扩大并逼近年内高点。出口方面，从外围经济状况及全球去贸易化的角度来看，出口都难再维持高增长，而贬值的J  曲线效应存在时滞；进口方面，稳增长政策下经济逐步回稳，但内需的改善缓慢而微弱；因此，短期内难以看到外贸根本性好转，但衰退式顺差对经济增速有正面影响。我们预计9  月份出口同比-4.0%，进口同比-16.8%。          行业专题报告
        生物医药
        9  月投资策略暨中报总结：精选确定性，布局新领域          研究分析师:叶寅  021-22662299  投资咨询资格编号:S1060514100001          核心摘要：弱市中首选业绩确定性强的白马股：包括基本面优秀、业绩确定高增长或者低估值、基本面酝酿积极变化的白马股。经过前期市场调整，投资者风险偏好降低，对业绩增长的确定性更加看重，低估值、业绩增长确定的公司在当前市场环境下具有较强的防御性，同时也具备估值切换的向上空间，尤其是部分公司的基本面正酝酿拐点，是不错的配置方向，推荐昆药集团、华兰生物、恒瑞医药、华东医药、云南白药。调整充分的代表产业新方向的龙头企业或者积极谋求业务转型的公司：在医药行业整体放缓的大背景下，求新、求变是企业突围的主要思路，这些公司是符合产业发展趋势的领跑者。如果前期调整充分，部分已经回到去年起涨之前的价位，估值也回到合理的区间，有一定的安全边际，市场转好时其反弹的弹性较大。推荐东诚药业、北陆药业、福瑞股份、乐普医疗、爱尔眼科。          行业深度报告
        食品饮料
        效率和跨界两维度寻找食品饮料的"互联网+"  机会          研究分析师:汤玮亮  0755-22624571  投资咨询资格编
        号:S1060512040001    研究分析师:文献  0755-22627143  投资咨询资格编号:S1060511010014    研究助理:张宇光  0755-22627694  一般证券从业资格编号:S1060113090015    研究助理:王俏怡  0755-22626689  一般证券从业资格编号:S1060113110013          核心摘要：1."互联网+"的影响持续加大，食品饮料是"互联网+"受益行业，多数食品饮料公司掌握了最核心的品牌资源，这是价值链上最核心的部分。2.根据程度，互联网影响可分为效率行为、跨界行为。3.品牌白酒最受益于效率提升，特别是茅台和五粮液，  白酒跨界动作较少，重点可关注青青稞酒的中酒联盟，方向正确。其它酒类，互联网对葡萄酒、啤酒龙头是双刃剑。食品，跨界机会多，想象空间大，关注大北农的互联网金融和三全的鲜食机。4.从互联网带来效率提升的角度，我们认为三类品种可享受更高的估值溢价：（1）品牌白酒企业；（2）对市场反应速度快、执行能力强、创新动作多的企业；（3）品质好的二三线企业可能逆袭。5.互联网跨界行为带来的投资机会可以关注三类：（1）从无到有的机会；（2）要素价值重估；（3）故事成功概率高的机会。