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研究报告:东兴证券-晨会报告-150907

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-09-09 09:39:22
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 东兴证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,522 KB 分享者: fox****ick 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宏观
        1.  国际合作初露端倪——G20  会议简评
        2015  年9  月4  日至5  日,二十国集团(G20)财长和央行行长会议在土耳其首都安卡拉举行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】会议主要讨论了当前全球经济形势、增长框架、投资和基础设施、国际金融架构、金融部门改革以及国际税收合作等议题,并发表了联合公报。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国人民银行行长周小川和财政部部长楼继伟率中国代表团出席了会议。
        1、会议强调防止货币竞争性贬值和抵制贸易保护主义,国际合作初露端倪
        会议认为,当前一些国家经济走强,但全球经济增长仍低于预期。会议承诺采取果断行动推动全球经济步入正轨,并对全球经济加快复苏抱有信心。会议要求各国谨慎调整政策行动并开展清晰沟通,使负面溢出效应降至最低,减少不确定性并提高透明度。会议注意到,随着经济前景有所好转,部分发达经济体将可能收紧货币政策。会议重申要防止出现货币竞争性贬值,抵制一切形式的贸易保护主义。参加G20  会议的20  国GDP  占全球85%,会议就汇率问题的表态表明国际共识初步形成。
        2、会议提出的防止货币竞争性贬值能否实现有待观察
        首先,G20  会议本身无法对个别国家的汇率政策形成实质有限的约束。其次,在资本自由流动的情况下,宽松货币政策将推动一国货币贬值,这种贬值是市场自发形成的结果,很难归结为竞争性贬值;如果这种市场自发形成的结果被界定为竞争性贬值,则意味着限制各国的宽松政策,这在实际中很难为各国所接受。第三,防止货币竞争性贬值的说法不利于固定汇率制或实汇率理浮动的国家,这些国家多为新兴市场国家,其汇率政策和汇率的变化多数情况下是对国际主要货币汇率变动进行调整的结果。综上,要防止货币竞争性贬值,主要国家的宏观及货币政策首先要达成共识。
        3、会议提出促进投资应对全球经济下行风险,但是如何促进投资依然悬而未决
        会议认为促进投资是各国的当务之急。G20  各国制定了国别投资战略,以改善投资环境、促进高效的基础设施投资,并为中小企业提供融资支持。但是,各国如何增加投资仍然是一个各国有待解决的难题。以最近的泰国和印尼两国高铁项目为例,泰国改为修建中速铁路,而印尼最终也放弃了高铁方案,寻求造价更低的建设方案。
        因此,G20  会议虽然直指当前各国经济困境,提出了促进投资是当务之急,但是对于有关国家来说,如何解决这一问题超出了其自身的能力,因此我们认为未来仍需国际合作的纵深发展以有效促进投资。
        结论:
        G20  会议初步显示了国际合作应对全球经济风险和动荡,但是国际间的博弈尚未结束

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