中滔环保(1363.HK/港币2.15,  买入)宣布与玉林市福绵区人民政府订立投资协议，将以BOO  形式于广西壮族自治区玉林市福绵区工业园内建设设施、运营及管理工业污水处理服务、污泥处置服务、工业供水服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该工业园目前尚处于招商阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）福绵区是广西省的主要服装生产基地，未来招商的公司也主要属于此类。
        中滔环保预计总投资额约5  亿人民币，包括建设一个日处理能力5  万吨的工业污水处理厂、一个日处理能力200  吨的污泥处理厂和一个日处理能力5  万吨的工业供水厂，以及收购土地使用权。公司计划项目在2015  年内开工，16  年4  季度完工，并目标达到20%的内部回报率。
        我们的观点
        产能扩张的重要一步。中滔环保上市以后收购或签订的其他新项目都在广东省内。而此次签订的福绵区项目位于广西省，是公司业务扩张迈出广东的重要里程碑。我们认为，这个主要服务于服装行业的BOO  项目恰好契合公司终端到终端的客户管理模式以及其在处理印染纺织行业污水方面的经验。
        可潜在提升  17  年盈利2.8%。我们与管理层沟通后了解到，该项目的工业污水处理、污泥处理和工业供水的价格与公司位于广东省的相关项目相若。假设工业污水处理水费为3.5  元/吨，污泥处理费为250  元/吨，工业供水水费为1.2  元/吨，那么如果利用率达到50%、毛利率55%，且享受免税，那么我们预测该项目将可提升17  年净利润2.8%。
        对股价产生正面影响。我们认为此次签订福绵区项目将对股价产生正面影响，这将抵消近期首席财务官易帅产生的股价低迷。我们认为此次项目的顺利推进表明管理层变动对公司经营产生的负面影响很小。我们对该股维持买入评级，目标价3.00  港币。此外，该项目令我们对公司未来在广东省外的扩张更加充满信心；管理层也透露目前公司手上还有多个正在洽谈中的其他省份项目。该项目也证明了公司出色的执行力，我们预计公司将在年内公布股权激励计划。