事件：9月7  日，公司发布公告，非公开发行股票的申请获证监会发行审核委员会无条件通过。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年上半年公司实现营业收入4.2  亿元，同比增长22.3%，净利润4104  万元，同比大增77.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        高管集体参与，彰显大股东信心。本次非公开发行采取股份+现金方式收购大伟助剂100%股权，其中现金支付比例为30%，向包括董事长高献国在内的十名公司高管募集配套资金1.11亿元，发行价格为22.78  元。我们认为公司高管集体参与本次非公开发行，充分说明大股东和管理层看好本次并购，彰显对公司未来发展信心。非公开发行价格距离现价已经不远，将形成对公司股价的有力支撑。
        并购加速业绩增长，关注协同效应。大伟助剂2014  年实现净利润3640  万元，并承诺2015-2018  年度净利润不低于4000万元、4500万元、5000  万元和5500万元，本次并购将大幅增厚公司的业绩。大伟助剂主要产品聚氨酯催化剂的下游客户与公司有一定重合性，有望利用公司的渠道优势促进脂肪胺产品的销售，可以形成良好的渠道协同效应。公司投资特种脂肪胺产业，有利于增强公司的抗风险能力，打造新的业务增长点。
        产能持续释放，外延发展可期。公司募投项目建设基本完成，部分投产项目经去年下半年的试生产，目前已经趋于稳定，将有效缓解公司产能不足的瓶颈。
        目前公司正在积极研究增效降本措施，努力通过技改扩大产能，预计未来产能将进一步提升。此外，公司上市不足一年即开始布局外延并购，显示出强烈的扩张意图，我们认为公司未来进一步外延并购的可能性较大。
        业绩预测与估值：考虑非公开发行，预计将于今年10  月份左右完成资产交割，并表后2015-2017  年公司摊薄EPS  分别为0.75  元、1.16  元、1.55  元，对应动态PE  分别为39  倍、25  倍、19  倍，维持“增持”评级。
        风险提示：原材料价格大幅波动的风险，市场竞争加剧的风险，汇率波动的风险，项目进展不及预期的风险。