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电气设备与新能源行业研究报告:齐鲁证券-电气设备与新能源行业季度报告:整体略有增长,细分领域明显分化,电动车板块业绩靓丽-150907

行业名称: 电气设备与新能源行业 股票代码: 分享时间:2015-09-08 15:17:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红,沈成
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 42 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,354 KB 分享者: wan****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        电气设备和新能源板块2015  年上半年收入增长6.91%,净利润同比增长2.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在电力设备和新能源板块共选取了214  家上市公司(剔除
        ST  公司),不考虑新能源汽车板块,全行业上半年实现收入2457.1亿元,同比增长6.91%,实现净利润137.4  亿元,同比增长2.24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全行业毛利率为21.57%,同比增长0.03%,净利率6.25%,同比下降0.29%。经营活动现金流出43.65  亿元。全行业二季度实现收入1410.8亿元,同比增长7.68%,实现净利润87.1  亿元,同比增长3.61%,经营活动现金净流入112.33  亿元。
        一次设备板块收入和净利润稳定增长,受益于特高压建设和大宗商品价格下跌。上半年一次设备实现收入945.0  亿元,同比增长7.15%,实现归属母公司股东的净利润60.0  亿元,同比增长14.08%。第二季度实现收入533.8  元,同比增长5.35%,实现归属母公司股东的净利润35.3  亿元,同比提高8.22%,增速有所放缓。上半年板块的毛利率为21.21%,同比提升0.67%,其中Q1  和Q2  分别为21.05%和21.19%,分别提升1.15%和0.32%,上半年净利润率为6.56%,增长0.36%,基本持平。一次设备板块上半年净现金流出3.86  亿,同比去年净流出60.62  亿大幅好转。
        二次设备板块上半年及二季度收入和利润均同比下滑,预计下半年将有所改善。上半年二次设备实现收入133.8  亿元,同比减少6.71%,实现归属于母公司股东的净利润7.0  亿元,同比下滑44.05%。第二季度实现收入79.8  亿元,同比下降7.43%,实现归属于母公司股东的净利润5.9  亿元,同比滑落40.95%。一季度,板块毛利率为30.17%,同比下降2.43%,二季度毛利率为31.76%,同比下降0.83%,第二季度净利率为8.32%,同比下降4.46%。二次设备受电网投资放缓影响收入出现一定程度下降,尽管毛利率下降不多,但由于费用的刚性,净利润出现大幅度下降,预计下半年将有所缓解,但是全年下降难免。二次设备上半年经营性现金净流出17.72  亿,较去年净流出18.13  亿略有好转。
        特高压加速推进特高压板块持续增长,中压和低压板块受经济影响业绩出现不同程度的下滑。2015  年上半年特高压板块实现收入437.7  亿元,同比增长7.39%,实现归属母公司股东的净利润31.2  亿元,同比增长20.45%;二季度实现收入239.4  亿元,同比增长4.07%,实现归属母公司股东的净利润17.0  亿,同比增长19.96%,延续了去年以来增长态势,但增速也开始放缓。中压电气上半年实现收入45.8  亿,同比增长1.75%,实现归属母公司股东的净利润3.2  亿,同比下降20.11%;二季度中压电气板块实现销售收入26.2  亿,同比增长2.89%,实现归属母公司股东的净利润2.3  亿,同比减少22.44%。低压电气板块业绩相比2014  年稍有回落,2015  年上半年销售收入99.3  亿,同比下降2.76%,净利润9.9  亿,同比下降1.27%。低压电器二季度收入58.8  亿,同比下降3.27%,净利润6.0  亿,同比下降4.27%。
        

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