公司公告
        8  月31  日桂冠电力发布2015  年上半年报告，公司合并营业收入29.70  亿元，较上年同期增长18.9%；营业成本为14.99  亿元，较上年同期下降3.8%；利润总额为9.99  亿元，较上年同期增长146.8%；归母净利润为6.04  亿元，较上年同期增长181.4%；每股收益为0.265元，较上年同期增加0.161  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公告点评
        公司2015年上半年发电量有较大增长
        截至2015  年6  月30  日，广西桂冠电力股份有限公司直属及控股公司电厂累计完成发电量123.03  亿千瓦时，同比增加24.73%；其中：水电97.91  亿千瓦时，同比增加40.05%；火电22.72  亿千瓦时，同比减少14.33%；风电2.40  亿千瓦时，同比增加8.60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司2015年1月公告拟定向增发收购龙滩水电100%权益公司公告拟以4.59  元/股定向发行约为36.78  亿股，收购标的资产交易价格总额为168.8  亿元的龙滩水电100%权益。
        并且，公司拟发行数量不超过1,900  万股优先股，募集资金总额不超过19  亿元，用于补充公司与标的资产龙滩公司的流动资金。
        拟定向增发收购龙滩水电盈利能力将好于预期
        公司在广西的水电机容量占到广西省统调装机容量的  30%左右，目前定向增发收购龙滩资产的工作尚在进行中，如完成龙滩资产注入后，将进一步提高到67%。
        公司已投产的总装机容量将由交易前的567.25  万千瓦（其中水电410.90  万千瓦）增加至1,057.25  万千瓦（其中水电900.9  万千瓦），增加比例约为86.4%；
        权益装机容量由交易前的432.03  万千瓦（其中水电297.98  万千瓦）增加至922.03  万千瓦（其中水电787.98  万千瓦），增加比例约为113.4%。
        龙滩水电2014  年发电设备利用小时数为2,827.28  小时，发电量为138.54  亿千瓦时，营业收入36.11  亿元，净利润13.19  亿元。由于2015  上半年发电量比2014  上半年超过约40  亿千瓦时，增加87.63%，我们预计龙滩水电2015  年的净利润将同比大幅增长。
        投资建议
        定向增发收购龙滩水电完成后，公司普通股总股本约为59.58亿股，预计每股收益0.54  元左右，目前股价相当于12.7  倍左右市盈率。
        龙滩公司按一步设计，两步建设的方案实施，目前完成了一期工程490  万千瓦机组的建设。日后二期工程建设完工后，将再增加140  万千瓦机组，同时蓄水量增大，弃水量减少，更能充分实现其价值。
        我们认为，一旦定向增发收购龙滩水电完成，公司盈利有足够的安全边际，因而给予“增持”评级。