利率品市场观察
        周一在岸人民币再现明显贬值，加上当天公布了8  月外汇储备，下降近1000  亿美元超出市场预期，投资者对人民币贬值收紧国内流动性的担忧再度加重，现券小幅下挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对于人民币贬值与流动性的关系，我们此前探讨也较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，贬值引起资本外流从而国内资金利率上行需要两个条件：一是跨境资本流动相对自由；二是央行对冲流动性不力。
        而结合8  月的状况来看，一方面资金流出并非达到不可控地步，全月外汇储备虽然减少量为单月最多，但是绝对值上也仅1000  亿美元规模；二是央行维持国内资金利率平稳的决心非常坚定，降准，逆回购、MLF  以及SLO  等多种操作工具轮番上台，在8  月中旬贬值压力最大的时候，整体资金面走势均相对平稳。
        而且，随着利率市场化的推进，央行货币政策操作“价”的指示意义一直在增强。目前SLO  操作利率一直维持在2.35%，7  天逆回购利率也保持在2.35%，我们倾向于这个水平是央行的合意水平。
        总的来说，央行维持国内资金利率稳定的想法明确，而且短期内央行也有能力维持住，所以对资金面收紧的担忧可以理解但并不用恐慌。
        信用品市场观察
        今年1-8  月城投债发行878  只，发行量8581  亿元，较去年同期的1279  只、13212  亿元减少幅度较大。
        从各月份来看，今年1-8  月各月的发行量都较去年明显减少，同时，今年4-7  月份城投债发行量逐月减少，8  月较7  月环比略有增长，但从同比来看8  月较7  月下降很多。
        从各省情况来看，1-8  月，除了福建省今年发行量较去年同期有所增长，其余省份均较去年同期明显下降，其中降幅超过50%的省份有10  个：甘肃、海南、河北、河南、湖北、辽宁、内蒙古、宁夏、山西、新疆。其中海南、宁夏2015  年以来一直没有发行城投债。