公司简介。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内小核酸领域的领军企业，是全球仅有的十几家能够商业化生产RNA  oligo  产品的公司之一，生产产品和技术服务涵盖了小核酸领域完整的产业链，包括上游  RNA  合成单体、中游小核酸及相关基因产品、下游新药研发等，生产规模居全球第六、亚洲第一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司积极布局miRNA  检测业务，开发了十几种  miRNA  检测试剂盒，部分产品已完成样本验证并在海外进行过临床验证，准备申报临床试验，预计2016  年将有3-4  个具有自主知识产权的基因检测诊断试剂盒投入临床试验。此外，公司同步推进小核酸药物原料生产和药物研发（2  项小核酸药物进入动物实验阶段，3  项药物即将开展动物实验）。
        科研投入逐年增加，公司小核酸产品供应业务将稳定增长。2014  年全国共投入研究与试验发展（R&D）经费13312  亿元，同比增长12.4％，占GDP  的2.09%，保持稳定增长。随着科研投入力度加大，生物医药上游的耗材、试剂、技术服务等供应企业也迎来发展良机，2009-2013  年国内生命科学研究耗材市场CAGR  为  13.4%。公司作为小核酸产品国内第一品牌，将受益于行业需求扩张。凭借产品质量优势、全产业链优势以及成本优势，一方面，公司国内小核酸产品供应业务将稳定增长，另一方面积极开拓海外市场，通过在美国、加拿大、法国、德国、韩国等设立代理商，逐步扩大海外销售额。
        布局miRNA  检测业务，预计2017  年开始投放市场。miRNA  与肿瘤、心血管疾病、糖尿病、阿尔茨海默病、帕金森病和艾滋病等重大疾病的发生密切相关。Frost  &  Sullivan  数据显示，2012  年miRNA  工具和服务市场的收入分别为1.1  亿美元、3510  万美元，预计2017  年两者的收入分别有望增长到2.48  亿美元、6330  万美元，总规模将突破3  亿美元。公司自主研发Hairpin-itTM  MicroRNAs  Quantitation  PCR  专利技术，特异性好、灵敏度极高，能够准确有效地完成靶标miRNA  的定量检测，公司在此基础上开发出十几种miRNA  检测试剂盒，成功用于多种临床样品的miRNA  检测，2016  年将有3-4  个具有自主知识产权的基因检测诊断试剂盒投入临床试验，预计2017  年开始投放市场。
        小核酸药物处于爆发前夜，公司原料生产和药物研发同步推进。RNAi  治疗在经历低谷期后又重拾强劲发展势头，2014  年初，全球范围内约19  种siRNA  药物进入临床阶段，预计2017  年可达40  亿美元市场规模。
        我们认为随着靶向给药技术和基因测序的进步，小核酸药物的技术障碍逐步得到解决，行业将迎来爆发性增长。公司从三方面受益：首先，小核酸药物原料需求大幅增加，而公司处于小核酸药物产业链上游，其小核酸合成相关化学品是合成小核酸药物的关键原料；其次，小核酸产品可供进行小核酸药物的筛选和细胞试验及动物试验；第三，公司已经有2  项小核酸药物进入动物实验阶段，3  项药物即将开展动物实验，先发优势显著。
        盈利预测：公司盈利能力持续提升，2013  年、2014  年、2015H1  营业收入分别为2810  万、3560  万、1939  万；2013  年、2014  年、2015H1  净利润分别为-253  万、323  万、227  万。不考虑miRNA  检测业务和小核酸药物对公司未来业绩的影响，我们假设公司科研服务业务2015-2017  年收入增速为20%，对应公司2015-2017  年收入分别为4272  万、5126  万、6152  万；归属于公司股东净利润分别为513  万、812  万、1063  万，同比增速分别为58.75%、58.35%、30.92%；按照现有1072  万股本计算，对应EPS  为0.48  元、0.76  元、0.99  元；考虑最新股票发行方案后，对应EPS  为0.43  元、0.68  元、0.89  元。首次覆盖，建议投资者积极关注。
        风险提示：研发风险；实际控制人控制风险；管理风险