扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

江南集团研究报告:第一上海-江南集团-1366.HK-电力电缆量增长强劲,抵消铜价弱势影响-150907

股票名称: 江南集团 股票代码: 1366.HK分享时间:2015-09-08 13:47:49
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯捷
研报出处: 第一上海 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 298 KB 分享者: 天涯****h 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】


          15  年上半年收入增长16.8%:截至2015  年上半年,公司实现收入和股东净利润同比增长16.8%和16.3%至39  亿元和2.9  亿元,主要由于电力电缆和裸电线收入增长较快、成本控制得当以及新收购2  家公司贡献(并表2  个月的收入贡献为2.96  亿元)所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率和净利润率同比基本持平在15.7%和7.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司建议上半年派息2.5  港仙,派息率25%。期内各项费用率控制在合理水平,在手现金充裕。
        
          电力电缆销量增长72%:受到上半年国内股市动荡以及经济下滑压力影响,国际期货铜价出现了明显的跌幅,导致公司的电力电缆的平均单价出现同比27.8%的下滑。所幸国家对电网依然资保持较高的投资,同时城轨、高铁的兴建也拉动电缆和裸电线的需求,上半年电力电缆和裸电线销量同比增长72%和20%,抵消了铜价下跌的负面影响。
        
          海外收入下滑  10.8%:上半年海外收入同比出现下滑,其中南非和新加坡销售收入同比减少47%和37%,主要由于上半年一些订单并未执行,但是由于公司今年海外在手已签订的订单充裕,我们预计下半年海外收入将大幅增加,使全年海外收入有望实现同比增长。另外公司成功拓展了一些新的海外市场,例如越南、巴基斯坦和澳大利亚,有力于提高海外收入的贡献。
        
          调整目标价2.1  港元,维持买入评级:我们观察到下半年的铜价持续下跌(铜价一度达到六年来低位),预计会对公司下半年收入产生不小的压力,因此我们把公司15  年/16  年/16  年收入预测分别降低了14%/12%/12%,来体现铜价下跌造成的负面影响。另外公司8  月份完成配售3.7  亿股和4  月份收购两家电线电缆公司所增发3  亿股将摊薄公司15  年和16  年的EPS,另外近期全球及香港股市疲弱影响,我们从谨慎保守的角度出发,调整了公司未来12  个月目标价格为2.1港元,较目前价格有47.9%的上涨空间,为2015  年每股预测收益8  倍市盈率,维持买入评级。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com