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复星医药研究报告:安信国际-复星医药-2196.HK-制药板块稳定发展,医疗服务继续扩张-150907

股票名称: 复星医药 股票代码: 2196.HK分享时间:2015-09-08 10:10:39
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 施佳丽
研报出处: 安信国际 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 669 KB 分享者: li****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要
        公司是国内领先的大型综合性医疗企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】复星医药是国内领先的大型综合性医药企业,制药/医疗器械/医疗服务占比分别为69.4%/18.9%/11.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据IMS  的数据,复星医药目前是中国第四大综合性制药商。2015  年上半年心血管/中樞神經系統/血液系統/代謝及消化系統/抗感染药物/抗肿瘤药分别占制药业务收入的9.7%/%/9.5%/2.7%/19.8%/17.3%/3.1%。
        2015  年上半年业绩增长情况良好。公司2015  年上半年营业额同比增长6.91%至59.2  亿元人民币,剔除出售医药分销和零售板块复星药业、复美大药房、金象大药房以及新并购二叶制药影响后,营业额较2014  年同口径增17.68%。
        制药板块毛利率较高的心血管/  血液系统/  肿瘤药收入分别增长24.5%/29.3%/43.7%,带动净利润同比增长28.1%至13  亿元人民币。
        阿拓莫兰和奥德金销量增长将逐渐恢复。阿拓莫兰和奥德金是公司最主要的药品。阿拓莫兰(还原型谷胱甘肽片)主要用于慢性乙肝治疗。2014  年销售收入为6.38  亿元人民币(占2014  年制药板块收入的8.7%)。阿拓莫兰受产能瓶颈影响,2014  年销售收入仅分别同比增长7.8%。这个产品所属的还原型谷胱甘肽是重要护肝药物,而该产品2013  年在同类产品中市场份额高达48%,是国内最受欢迎的还原型谷胱甘肽药物,预计产能瓶颈解决后能恢复较快增长。奥德金(小牛血清去蛋白注射液)  主要用于改善脑部血液循环和营养障碍性疾病,治疗老年痴呆等。2014  年销售收入为6.75  亿(占制药板块收入9.2%)。这个产品2014  年处于GMP  改造完成后生产磨合期,因此2014年全年增速仅为5.2%,但是这个产品2014  年在同类产品中的市场份额高达75.59%,因此市场认可度比较高。老年痴呆用药竞争趋于激烈,但是新机器磨合期完成后销量将提升。
        

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