1）降杠杆贬汇率两大冲击波已进入尾声。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）场内杠杆资金方面，近12  个交易日两融余额持续下降至9600  亿元附近，约为6  月中旬高点时2.27  万亿元的四成；（2）场外配资方面，据报道监管层对不同配资规模的券商给出了不同的清理时间表，清理重点为存量违规配资账户，粗略估计存量场外配资规模在5000  亿元左右，有序清理规模有限的场外配资下，拆弹风险不大；（3）在管理层相继表态与央行多举措维稳下，人民币汇率贬值预期已降低，近期汇率已呈现企稳态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）估值已快速回落至历史均值附近，结构性机会与投资价值初显。当前大盘指数沪深300、上证综指的滚动市盈率快速下修至12.4、14.3X，均已回落至近六年历史均值下方；此外，创业板指估值已从6  月中旬的135  倍历史高点快速回落至历史均值55.7  附近，整体估值继续下杀空间也有限。分行业来看，金融权重板块的估值较历史均值折价50%左右，家电、食品饮料、医药、商贸、纺织服装等消费板块估值较历史均值，存在不同幅度折价，及地产、建筑建材、电力等周期蓝筹板块的估值较历史均值存在折价10%-20%。而随着蓝筹股估值回落至历史低位后，银行、家电、汽车、电力等高分红蓝筹股的股息率高达5%以上，对于长期价值投资者的投资吸引力上升，市场结构性机会与价值显现。
        3）市场展望：释放积极信号，预期或将逐步改善。过去一年A  股充分演绎了一轮完整的疯牛快熊行情，主要原因在于货币政策及其预期变化、汇率快速贬值、改革创新进度及其预期变化，从而导致市场无风险利率、市场风险偏好两大影响股价的主要变量发生变化。而近期稳增长防风险促改革三箭齐发，管理层近期连续释放维稳政策与积极信号，包括央行意外双降、扩容地方债置换额度、国务院专题会研究部署金融稳定，以及昨晚证监会表态将把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来，深化改革，健全法制，完善监管三管齐下；以上积极信号的释放，将逐步改善市场预期，从而为中期市场底部反弹积蓄动力。
        4）此外，改革创新进度的负面或悲观也已反应较为充分，尾部风险已不大，而10  月“五中全会”召开前后的各主要行业的“十三五”规划，也正在各地方与部委酝酿成形；叠加国企、财税、金融、司法、民生等各项改革的推进落实，有望合并成为中期市场重拾反弹行情的主要动力。
        5）股指底部下，可积极布局结构性机会
        当前，指数与行业估值多数均已跌至历史均值附近或下方，场内降杠杆压力已基本释放完毕，货币宽松政策重启，汇率风险因素逐步消除，且管理层近期连续释放积极信号，多措并举稳定或改善市场预期；以上变量因素积极变化下，预计市场底部继续下行风险不大，可积极布局已进入投资价值区域的优质个股。
        近期可重点挖掘质地优、被错杀、已低估、有看点的超跌优质个股，建议重点从金融、房地产、家电、食品饮料、医药等行业中优选个股。
        中期来看，重点从行业景气上行、改革创新、区域主题布局确定性机会：（1）行业景气好转或持续上行的农业养殖、持续放量的电动汽车产业链、电影院线等；（2）近期稳增长发力的城市地下管廊建设、配电网、4G宽带、环保等PPP  项目；（3）京津冀（通州副中心、冬奥会两大核心主题）协同发展与国企改革两大主题，仍可把握局部机会。
        提示经济放缓压力加剧、改革进度低于预期、海外市场动荡等风险。