■上半年行业收入和利润增速均为5%；其中2  季度增速分别为3%和4%以上市公司群体统计，1-6  月整个行业收入1,892  亿元，同比增长5%，其中2季度行业收入908  亿，同比增长3%，1  季度收入增速为8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在白酒、红酒等行业恢复带动下，行业在经历2012-2013  年向下调整和2014  年的探底企稳后，2015  年收入增长趋势向上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-6  月整个行业利润为284  亿，同比增速5%，其中2  季度利润123  亿，同比增速4%，1  季度利润增速分别为9%。行业利润在经历13-14  两年负增长后，2015  年上半年实现正增长。总体而言，旺季季节性因素比较明显，同时宏观经济影响较大，季度增速难以呈现环比持续改善趋势。
        ■上半年趋势上红白酒好于食品，高端品好于大众
        分行业来看，1-6  月各子行业收入增速分别为：葡萄酒（25%）>调味品（16%）>食品综合（14%）>乳制品（6%）>白酒（6%）>软饮料（5%）>黄酒（4%）>肉制品（-2%）>啤酒（-4%）。1-6  月各行业利润增速分别为：食品综合（78%）>葡萄酒（23%）>调味品（16%）>白酒（3%）>乳制品（2%）>啤酒（-2%）>软饮料（-6%）>肉制品（-10%）>黄酒（-13%）。高端品在经历过去几年高端消费下滑后，进入复苏阶段，表现开始好于大众消费品，但季节性明显。
        ■策略：行业排序优先选择复苏行业，重视业绩确定性标的和低估值高安全边际标的，关注国企改革重大主题
        我们前期通过行业跟踪和预判，独家率先提出了“白酒、红酒、调味品行业推荐排序前三”的板块观点，并且推荐标的主要来自于这几个子行业，这一排序事实上得到行业数据和公司数据支撑。
        宏观经济放缓，需求不振，一方面大多数相对成熟的行业增长难以超预期，相关白马估值承压，另一方面市场题材退热，中小市值标的安全边际欠缺，因此，从投资选择上更应侧重预期改善和业绩确定性。
        我们认为，红白酒在经历价格、渠道和需求结构的深度调整后，恢复改善趋势明显，虽然具有明显季节性特征，但这已经是酒类消费新常态下应有之义；虽然部分大众品子行业增速高于白酒，但其主要体现平稳特征，增速略有放缓，其他多数食品饮料子行业2013-2015  年呈现增速由快转缓趋势，整体上进攻性不足。
        市场题材退热，风险偏好严重降低，“变革”主线重点关注国企改革。2015  年成功推进国企改革标的增多，且具有示范效应，我们关注国企改革预期不充分的标的，以及国企改革后业绩改善或释放空间大的标的。
        ■组合推荐：我们给出稳健组合“贵州茅台+张裕A+海天味业+伊利股份+古井贡酒”；给出业绩改善和题材弹性组合“泸州老窖+安琪酵母+加加食品”；给出主业干净低估值小市值组合“洽洽食品+承德露露”。
        ■风险提示：宏观经济继续低迷导致需求持续不振，业绩不达预期。