天然气调价日益临近  民用门站价有上调可能
        近期  《证券时报》报道非居民天然气门站价格有望在9-10月上调，基本符合我们之前的预期，但至今调价幅度尚未确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但近期在中期电话会议和业绩交流中，北京控股、中国石化表示城市居民天然气门站价可能上调0.3元/方，虽然尚未有定论，但仍略超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        居民天然气门站价自2013年以来未上调  居民气价尚有承受能力
        自从2013年以来，居民天然气门站价未上调，因此与非居民气价之间的价差拉大至0.8元/方左右，从长期看顺应市场定价规则，两者之间的价差应该逐步缩小甚至消失。且随着阶梯气价的全国推行，实际城市燃气的民用气实现价格已经上行至少10%，但其边际调峰供应如LNG、煤层气之类的供应价格已经等于甚至略低于非居民城市门站价，加之现阶段天然气支出在居民总支出占比较小，因此我们认为城市燃气上涨仍有向下传导的空间。
        如果民用门站气价上调  可缓解上游天然气进口商亏损
        由于至今天然气进口（管道和LNG）刚刚接近盈亏平衡，如平均售价下降，意味着天然气进口将重回亏损。全国居民和城市非居民在天然气消费占比约为20%和50%左右，如果民用气上调0.3元，可基本对冲非居民气下调0.12元/方，有助于缓解进口商调价后的亏损压力。但调价总体对一体化石油企业，如中石油中石化，仍有负面影响。
        对下游城市燃气影响总体中性
        对下游城市燃气企业而言，虽然现在民用气下游仍有承受力，但天然气的民用气价传导周期可能较长，短期内压缩企业利润。但民用气上调将扩大非民用气的价格下调的空间，有助于工商业客户的需求回升，而工商业客户是城市燃气的主要利润来源，因此对城市燃气而言总体中性。我们维持对深圳燃气的“买入”评级。