主要数据:
■ 8月份新增非农就业由24.5万(向上修正)下滑至17.3万,为近4个月以来最低水平,但前2个月数据共上修4.4万;历史上8月份数据上修概率可能抵消非农就业下滑的影响
■ 失业率下滑0.2个百分点至5.1%,劳动力参与率维持62.6%不变;劳动力参与率维稳情况下失业率下降被视为就业改善信号
■ U6失业率与总失业率之间差距略微上升0.1个百分点至5.2%,显示失业率下滑主要由于兼职岗位有所增加
■ 工资环比增长由0.2%上升至0.3%,同比增长由2.1%上升至2.2%;如能维持上升趋势将使得决策者对于就业市场改善更有信心
■ 就业数据改善使得9月份首次加息仍有可能,但疲弱的非农就业数据以及持续的金融市场震荡可能导致加息推迟;与期货市场动态相反,我们认为首次加息有所推迟的概率略微下降,但就业数据释放出的复杂信号将支持任一政策决定
点评︰
8月份就业数据显示复杂信号,赋予美联储在本月即将召开的FOMC会议中更高自由度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新增非农就业数据大幅不及市场预期,吸引了绝大多数注意力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
然而由于之前数月数据得到显著上修,并且历史上8月份数据得到上修的概率较高,FOMC可能在作出决策过程中减少8月份非农就业数据所占权重。
除去非农就业数据之外,U6失业率与总失业率之间差距扩大至5.2个百分点,显示失业率的下降主要可归因于兼职岗位的增加。失业率仍稳定在危机前最低值水平,但同时劳动力参与率维持在1970年代以来最低值。
其他关键就业指标多数有所改善。工资环比增长稳步改善至0.3%,但上升幅度不大,且这一增长态势能否持续仍然有待观察。总失业率下跌至5.1%,为2008年以来最低值;由于劳动力参与率并未同步下跌,8月份失业率进一步下降与之前数月相比更具积极意义。尽管美联储所认同的新“充分就业”水平仍不得而知,失业率下跌至危机复苏期以来新低将为更偏鹰派的货币政策提供支持。
总体上,尽管总体数据略显疲弱,8月份就业报告体现了一定积极信号。但仅从数据来看,由于外部风险不断攀升,加息需求并不急迫;期货市场概率显示9月份加息概率在就业数据公布后已下跌至19%。我们仍然认为加息进一步推迟的概率仍然显著,尤其当委员会无法轻易取得一致意见时。