上周回顾：1）大盘在“国家队”托市下收跌2.33%；2）8  月官方制造业PMI49.7%，创3  年新低，经济低迷持续；3）国务院降低“铁公基”固投资本金比例5%，刺激投资；4）财政部再发PPP  大礼包：1000  亿+12  亿+2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2015  中报综述：受经济下行影响，建筑板块2015  年上半年收入、净利增速放缓；子行业中水利工程成为亮点；公司层面，高增长属于少数，业绩下滑反而成为常态；回款方面，建筑业整体较去年同期略有好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1）2015  年上半年建筑板块业绩略好于A  股整体水平。按申万行业分类的建筑上市公司上半年营收同比增长4.93%，净利增长11.56%，好于同期A  股整体收入（1.46%）和净利（10.20%）。我们认为，这主要是因为宏观经济不景气，但国家保基建稳增长，营收占比达35%的铁路建设板块营收基本持平，营收占比达31%的房屋建设板块营收增10.04%；纵向来看，2015  年上半年营收增速较去年同期大幅下滑10.26%，净利增速较去年同期大幅下降6.83%，纵向看，建筑板块仍逃不脱经济下滑的牵引。
        2）子行业中水利工程受益政策支持保持较高增速：2015H1  水利工程以14.76%的收入增速居首；其次是路桥施工和房屋建设，除此以外，其余子行业均为个位数增长；净利方面，国际工程以71.77%的净利增速居首，主要得益于中钢国际（扭亏为盈）和北方国际（47.61%）的高增长，其次是水利工程净利增长30.83%；分季度看，仅水利工程实现二季度营收增速超过一季度。
        3）公司层面，高增长属于少数，业绩下滑反成常态。其中，上半年有30  家公司收入增速出现不同幅度下滑；净利方面，有5  家公司业绩出现亏损，业绩增速个位数增长的有15  家，业绩增速下滑有23  家；订单方面，已公告订单的34  家建筑企业中，同比下滑的有17  家。
        4）回款略有好转，园林依旧较差。2015H1  建筑行业整体收现比维持在较高水平，但同比略下滑至95.57%，经营性现金流量净额占营收比为-4.81%，较去年同期均略有好转，综上所述，上半年建筑业整体回款略有改善。
        风险提示：转型不及预期，投资下滑，回款风险。
        上周市场回顾
        1、行业：本周大盘下跌2.23%，创业板下跌10.91%，建筑行业下跌2.59%，表现逊于大盘；子行业方面，铁路建设上涨8.9%，房屋建设上涨4.8%，水利工程基本持平，其余子行业均有不同幅度下跌。
        2、个股：个股方面，涨幅前五的公司是中国交建（15.40%），上海建工（11.18%），中国中铁（10.43%），中国铁建（9.01%），中国建筑（6.47%）；涨幅后五名的公司是中材国际、中矿资源、瑞和股份、西藏天路、杭萧钢构。
        3、其它：本周中国建筑、安徽水利、空港股份、蒙草抗旱等6  家公司发生高管和重要股东增持；中泰桥梁发生大宗交易。