周观点：食品饮料防御价值凸显，三条投资主线精选优质个股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）防御价值凸现，加仓食品饮料正当时：本周在银行等权重板块的拉动下，上证综指仍小幅上涨，而食品饮料板块继续良好表现，周涨幅排名第四。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        进入八月中下旬以来，大盘震荡加剧，食品饮料板块获得了明显的超额收益。延续之前的观点，市场震荡不减，前期涨幅较小、业绩确定性较高、估值相对合理、配置处于历史低位的食品饮料板块防御价值凸显，体现良好的战略配置意义。（2）价值为先，业绩为王，持续关注国企改革的后续落地：我们仍坚持三条投资主线，价值为先：市场大幅回调以后，以茅台（14x）、伊利（20x）、双汇（13x）为代表的蓝筹股估值水平已经接近历史底部，大盘震荡的情况下防御优势尽显，有望获得相对收益。业绩为王：中报季已经结束，持续关注业绩增长稳定的板块和个股，板块方面推荐持续复苏态势的高端白酒和葡萄酒；个股继续推荐高弹性品种西王食品，海之言、小茗同学等新品持续爆发，业绩回升确定的统一企业中国以及未来几年增长确定的调味品龙头海天味业。同时建议关注国企改革的后续催化作用，推荐标的上海梅林、五粮液、泸州老窖、恒顺醋业、老白干、山西汾酒等。
        中报总结：整体平淡但仍有亮点，白酒、葡萄酒板块持续复苏。截至上周末，食品饮料板块73  家上市公司全部交出了中报成绩单。总体来看，2015  年上半年板块整体业绩表现较为平淡，但是各板块出现较大的分化。
        白酒和葡萄酒行业呈现出持续复苏的态势，调味品和乳制品在经历前几年较平稳的增长之后，开始显现疲态，尤其是乳制品行业同比增速下滑明显；啤酒和肉制品持续低迷，仍然维持负增长的状态，行业复苏尚需等待，而黄酒和软饮料同样缺乏亮眼的表现。（1）白酒行业：行业放量增长5%，底部得到确认，行业分化成主旋律。总体来看，白酒行业整体回暖趋势得到三方面的确认：行业总体增速来看，其中2015  年上半年白酒行业（A  股上市公司）实现收入591.8  亿元，同比增长5.0%，净利润同比增长3.6%至175.91  亿元，净利润率略有下滑；行业增量来看，通过测算我们认为2015  年上半年白酒上市公司白酒销量增速大于5%，行业总体是实现放量增长，增长基础扎实；从各公司的环比增速来看，环比改善的企业有近十家，剩余的企业环比增速不明朗，持续恶化的企业不明显。（2）葡萄酒行业：进口酒性价比愈加凸显，葡萄酒行业有望加速恢复。2015年H1  进口葡萄酒延续量升价跌势态，进口量同比增长13.4%，进口额同比微增0.6%，进口均价大幅下降11.1%。我们认为零关税的实施使得进口酒的性价比再次提升，而葡萄酒行业整体的持续向好表明国内市场需求正在加速复苏，预计2015  年葡萄酒行业可以保持15-20%的增速。对于内资企业，重点推荐行业龙头张裕A，公司上半年业绩持续超预期，海外收购落地打开进口酒业务成长空间。产品转型顺利，渠道优势显著，未来张裕在百亿进口酒市场的市场份额会大幅提升。
        西王食品：营销、渠道、新品全面发力，持续强烈推荐：本周我们组织了西王食品公司高管与投资者的电话会议交流活动，作为市场上最早也最为坚定的推荐卖方，我们认为得益于营销改善和新品拓展，西王食品业绩增长确定，估值合理（目前股价对应15  年20xPE），仍为不可多得的投资品种。
        9  月投资组合：西王食品、张裕A、贵州茅台。齐鲁食品饮料9  月组合为西王食品、张裕A、贵州茅台，截止目前分别涨幅为-23.9%、4.5%及1.0%。目前组合收益率为-6.3%。
        下周重要事件：9  月11-12  日，齐鲁证券食品饮料、农业团队秋季策略会议  苏州