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研究报告:中信期货-金融期货策略周报:交易规则继续收紧,流动性考验市场-150906

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-09-07 11:01:40
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张革,朱润宇
研报出处: 中信期货 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 829 KB 分享者: yj****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

策略摘要
        一周回顾:上周期指市场延续调整,周三上午一度强势反弹,但最终各合约仍收跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IF、IC、IH主力合约分别下跌6.98%、16.02%和3.15%,各合约基差贴水扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)两融余额和成交额:上周两融余额继续缩水,周环比下降5.77%,流动性有所恶化。
        中金所新规,流动性受限:由于流动性不足,现货面临较大的抛售压力,同时由于滑点增大以及未必能够及时做空,套保效果大打折扣。非农报告喜忧参半,加息恐延后:若加息确定,预示着美国经济恢复进而带动全球经济回暖,但加息若迟迟未定,外资流出使得新兴市场流动性趋紧、汇率贬值,或造成全球股市恐慌,形成系统性下跌风险。官方PMI跌破荣枯线,宽松政策继续:官方PMI为49.7,为6月以来首次跌破荣枯线,需求不足是本次PMI下降的重要原因。场外配资清理继续,资金避险:配资清理进一步收紧流动性,短期仍偏空,但中长期利于股市稳定。
        本周投资策略:上周受小长假影响,国内市场成交并不活跃,市场观望情绪浓厚,蓝筹走势较强,创业板延续跌势,杠杆资金继续下降,两融余额接近1万亿。基差方面,IF基差贴水近400点,大幅偏离合理值。中金所新规限制投机的同时,一方面增加套保成本时或引起现货减仓,另一方面或使得现货操作频率变高,两方面因素将增加大盘短期波动。加上配资仍在清理过程中,资金观望情绪较浓,短期大盘流动性会受到考验,尤其是中小板块。外盘方面,美非农报告喜忧参半,预计加息时间可能顺延,加息之前的不确定性造成投资者愈发谨慎。综上,短期市场走势并不明朗,预计以震荡为主,建议投资者观望,观察中金所新规后市场的反应。
        重要监测点:
        1资金利率水平和流动性;
        2.国际股市变化、欧美政策声明和对国内市场影响;3.人民币汇率波动和避险情绪;
        4.成交额和两融余额;策略风险点:
        1.“老经济”继续恶化引发国内流动性波动;2.全球市场流动性波动;
        3.地产债务违约升级;4.市场突发的“黑天鹅事件”。
        

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