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阳光100中国研究报告:安信国际-阳光100中国-2608.HK-重申买入评级,看5.03港元-150907

股票名称: 阳光100中国 股票代码: 2608.HK分享时间:2015-09-07 10:47:33
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 安信国际 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 97 KB 分享者: han****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

安信国际
        公司业绩显著增长,周转速度加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】阳光100发布2015年中期业绩,公司销售收入同比增176.2%至23.6亿元人民币(6.3648,  0.0018,  0.03%),股东应占净利润同比增228.4%至0.72亿元人民币,每股摊薄盈利为0.04元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体来看,公司(1)物业销售收入同比增205.4%至21.4亿,占公司总收入的90.6%。(2)物业管理和酒店经营收入同比增45.3%至1.7亿。(3)投资物业租金同比增37.0%至0.51亿。毛利率13.7%,较去年全年的21.2%继续下滑,毛利率下滑一方面是由于计提了1.28亿存货减值,若扣除该损失影响,毛利率为19.1%。另一方面受低毛利率的交付物业较多所致。
        配售优化公司负债结构,引入光大安石,推进地产轻资产合作模式。上半年公司以3.4港元(7.75,  0.0004,0.01%)配售3.75亿股,募集资金净额约9.96亿元(人民币),公司净负债比率由年初的209.5%下降至197.5%,其中长期负债占总负债比重较年初的46%上升至60%,债务结构得到优化。
        另一方面上半年公司在配售中引入质战略投资者,光大安石牵头的投资财团成为公司第二大股东,并与光大安石签订战略合作框架协议,通过小股操盘潜力项目,推进轻资产合作模式。除此之外,公司还和毛大庆旗下的“优客工场”、李亚鹏旗下的中书控股等合作,提升并输出营销管理能力。
        销售大幅增长,业务布局更趋于合理。合约销售方面,公司上半年合约销售面积和金额分别为42.5万平米和32.0亿元,同比分别增长48.6%和31.7%,其中商业物业实现销售4.7亿元,同比增6.5%。由于上半年签约销售中低价产品占比较多,公司销售均价同比下降11.4%至7440元/平米。从地域来看,环渤海、中西部、珠三角、长三角分别占45%、22%、18%和15%,与去年同期相比中西部的占比有所下降,与之相应的是珠三角区域占比提升,公司业务布局更加均衡。
        

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