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宏观
经济不稳仍需降准,裁军启动军队改革。上周的抗战阅兵激动人心,而习主席宣布30 万裁军则令全球瞩目。一方面,这意味着军队改革的正式启动,标志着改革步入深水区;另一方面,意味着领导人眼中“和平与发展”依然是世界主旋律。8 月PMI 再创新低,意味着经济依然不稳,而8 月通胀的反弹应是短期现象。而上周人民币汇率升至贬值以来新高,与此同时外汇交易量也大幅萎缩。
策略
开启多头思维。①行情展开分三步:一无风险利率下降,价值投资者入场;二风险偏好上升,高净值投资者入场;三盈利(预期)改善,中小投资者入场。
②价值股股息率超固收,目前进入第一步,中小创超跌规律已有所体现。进入第二步需要汇率稳定、积极财政对冲通缩、改革创新加速。③底都是后验的,当前开启多头思维,入场时机取决于资金性质。关注积极财政的电网、通州,十三五规划的制造升级、信息经济、现代服务。
行业与主题热点
航空航天与国防:裁军大幅超预期,有望拉开军队军工改革大幕。裁军30 万大幅超过市场预期,精简人员将有力提高装备采购力度。主战装备获得大力发展,信息化大势所趋。后续改革政策有望陆续出台,并有望带动军工行业的改革,下半年军队编制体制改革、军工国企改革、事业单位改制等值得预期。
交通运输:阅兵因素导致国内线运营增速下滑,国际持续高增长。内线增速有所回落,国际继续高增长,行业整体、国内、国际航线旅客总周转量(RPK)同比增长12.6%、6.8%和35.0%。运力投放稳定上升,国际线客座率水平同比微降。
公用事业:环保行业15 年中报总结。我们分析了23 家环保公司的15H1 中报情况,15H1 扣非净利增速达42%,远超14 年上半年30%的水平,环保公司的高速成长确定,是A 股目前为数不多的景气度持续向上的行业之一。关注桑德环境、南方汇通、华西能源、碧水源。
食品:旺季临近行业优选白酒,公司优选龙头。食品饮料行业即将步入中秋、国庆等传统消费旺季,行业中的必需消费品继续受宏观经济拖累,而可选消费品因调整时间长、幅度大有望先行复苏。推荐四家优质龙头公司:洋河股份、贵州茅台、伊利股份、双汇发展。