兴化股份是国内最大硝铵生产企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司拥有30 万吨/年硝铵生产能力，是国内最大的硝铵生产企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着募集资金项目（25 万吨硝铵，6 万吨浓硝酸项目）在2009 年建成投产，公司规模优势将进一步显现。
    预计国内硝铵需求将保持10%左右的增速。国内硝铵行业发展与经济发展呈正相关关系，在我国经济继续较快增长的预期下，国内硝铵需求预计保持10%左右的增速。而52 号文规定不再批准新增硝铵生产企业的情况下，国内硝铵行业将继续健康发展。
    天然气是公司生产主要原材料。天然气约占公司主营业务成本35％，电力占15％的比重。随着天然气价格逐年提升，公司天然气采购成本将增加。另外公司建设的热电联产项目将于今年一季度完工，该项目的完成将大大节约公司用电成本。
    竞争优势分析。（1）规模优势，公司拥有30 万吨的硝铵生产规模，国内排名第一。（2）技术优势。目前公司二期硝铵装置采用法国K-T 技术，该技术已达到国际先进水平。（3）区域优势。公司地处陕西，距离气源更近，从而有助于节省管输费用；另外陕西是全球最大的苹果种植基地，公司硝基复合肥的销售更接近需求市场。
    可能存在的风险。天然气价格上涨将造成公司采购成本的提升；而随着25 万吨硝铵装置的建成，保证天然气稳定供应也是公司要考虑的问题。
    未来两年缺乏利润增长点。由于公司新建项目要到2009 年建成，2007-2008 年公司没有新的利润增长点。未来两年公司业绩增长主要靠内部挖潜，但预计增幅不会太大。
    公司股票合理价值区间为11.21－14.20 元。根据海通证券研究所DCF 估值模型，公司股票合理价格为11.21 元；根据中小盘化工股21.85 倍的动态市盈率，2007 年0.65元每股收益，根据PE 估值方法得到公司股票合理价格为14.20 元。目标价较股票发行价格（10.80 元/股）还有30％以上的上涨空间，建议积极申购。