主要观点：
        PMI跌破临界值，经济面临再探底风险
        2015年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为较上月回落0.3%至49.7%，跌破临界值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】部分传统行业去产能、季节性影响、阅兵蓝、大宗商品价格走低四因素影响本月PMI回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，大、中、小型企业PMI均有所回落，企业经营困境仍在。供给端、需求端分项指数均回落，采购量稳中有降，去库存进程延续。主要原材料购进价格指数小幅下降，生产经营活动预期小幅走强。数据再次印证了中国经济仍维持"底部徘徊、有限复苏"的态势，经济见底不回升。
        股市震荡难改，债市牛途可期
        从基本面上看，经济企稳根基仍待加固；微观主体业绩改善仍需等待。从政策面看，降准降息、巨额逆回购、国库定存、SLO操作等缓解了短期流动性紧张压力。养老金入市利于稳定市场预期，但短期而言，作用有限。从技术上看，上升形态破坏，市场面临重新寻底，建议投资者精选个股，控制仓位。在经济下行压力难消背景下，通缩压力难减、宽松政策基调不变，股市震荡加剧，市场风险偏好明显下降，债市整体向好。地方债全年额度公布，靴子落地，利率债供给压力边际削弱。降准降息后，资金紧张局面将得到极大缓解，预计在宽松持续及资金避险情绪下，债市牛途可期。
        经济转型困难不减，政策护航宽松不变
        中国经济在转型期，维持低位平稳运行将是一种常态。以史为鉴，加强改革和开放仍是摆脱经济困境的有效途径，稳增长促转型仍是当前经济得以绝处逢生的希望所在。730政治局年中会议提出下半年将更多地强调发挥财政政策，并实施稳健的货币政策。未来宏观调控政策仍会着眼结构调整，保证平稳，转型、升级而非总量目标是政策主要指向。经济巨轮或将平稳减速，并不存在失速风险，预计2015年PMI数据也将保持平稳波动。