中期业绩逊于预期：瀚华金控中期净利润同比下降18.9％至2.077亿元人民币，大幅低于市场和我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】担保业务方面，担保余额降至210.74  亿元人民币，同比下降10.5％，主要是由于经济疲弱导致客户对担保业务需求下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期内，杠杆比率从5.9  倍降至5.2  倍。拨备率由2.1％小幅降至2％，而违约率从1.4％提高到1.9％，这导致担保业务的拨备覆盖率只有逾100％。贷款业务方面，贷款余额同比增长20％至75.578  亿元人民币。然而，该公司下调了贷款利率和发行了企业债券，导致净利息收入下跌9.5％。但今次业绩亦有一些惊喜，委托贷款的减值贷款比率从5.5％显着下降到0.5％。虽然小微贷款的减值贷款比率由2.6％上升至3.8％，但整体减值率下降至2.5％。该公司还将拨备率从4.6％增加到4.7％。在这情况下，公司贷款的整体减值损失在上半年同比增加了一倍，而拨备覆盖率从126.5％上升到190.3％，这为公司在宏观信贷风险恶化之中提供了缓冲。
        我们的观点：对于公司业绩远逊于市场共识预测，这或令投资者失望。我们认为公司将在下半年继续受压，因为预期经济不会在短期内复苏。在下半年，市场对担保服务的需求将仍然疲弱，而利息将可能继续下行，主要是受到央行减息影响。我们对公司预测的变动主要是将2015  年担保平均余额预测下调50％至195.58  亿元人民币，并将平均贷款利率预测从23％下调到19％。另外我们将2015/16  年净利润预测从6.95亿/9.16亿元人民币降至3.73亿/4.19亿元人民币。我们将目标价由1.96港元下调至1.28港元，另将评级下调至持有，主要由于上行空间有限。
        该公司将于下午2:00  在香港中环港景街1  号国际金融中心一期30  楼3015-16  室举行业绩发布会。