板块2015H1 营收增速13.88%,利润增速20.34%,毛利率和期间费分别为27.81%和18.34%,整体盈利能力稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们汇总了170 家医药上市公司2015 中报的情况(扣除2012 年1 月以后上市的公司以及ST 股),2015H1 医药生物板块营收增速13.88%,仍处于低增长区域,利润增速20.34%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块的毛利率和期间费分别为27.81%和18.34%,环比分别下降1.61 和1.25 个百分点。整体来看,营收和利润延续2015Q1 的反弹趋势,毛利率和期间费用率同向下降幅度基本一致,板块整体盈利能力稳定。
子板块综述:分化趋势明显,非药增速高于药品。从营收端来看,医疗服务和器械子板块增速分别达到30.66%和27.50%,依旧维持了前期的增长步伐。化学制剂延续的2015Q1 的反弹式增长,高于上年同期的增速约12.48 百分点。从利润端来看,除去服务和器械外,生物制品增速继续2015Q1 的增长势头,高达46.42%,主要是受龙头企业非经常性损益的拉动。医药商业的增速基本保持平稳,中药和化学原料药板块相对于其他子板块来说表现相对乏力。总体而言,非药领域增速明显,药品端在招标政策导向下相对承压。
非药板块:(1)医疗服务:运营模式的不断完善+政策扶持+集中度提升,高增长延续。二季度收入同比增速6.90%,环比增速30.99%;净利润同比增速为8.93%,环比增速46.05%。目前纳入医疗服务板块的共四家公司(爱尔眼科、迪安诊断、泰格医药、通策医疗),继续呈现增长态势。(2)医疗器械:增速放缓个股有所分化,并购整合是持续驱动因素。二季度收入同比增速-4.12%,环比增速15.32%;净利润同比增速为5.58%,环比增速12.10%。板块整体增速放缓,并购整合是业绩增长和支撑估值的重要因素。(3)医药商业:增速有所降低,配送集中化提升子板块盈利能力。二季度收入同比增速-4.96%,环比增速2.36%;净利润同比增速为-5.20%,环比增速5.16%。收入端,嘉事堂和瑞康医药增速分别达到54.42%和25.65%,随着基药招标的推进,医药商业的并购使医疗器械、耗材配送权集中化,医药商业盈利能力将进一步提升。