事件：
        圣农发展(002299.CH/人民币16.50,  未有评级)公布2015年半年报，公司上半年实现营收31.89亿元，同比增长9.51%；实现归属于上市公司股东的净利润-3.53亿元，同比下降912%；基本每股收益为-0.36元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，公告中预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润预计为-3.53亿元～-3.1亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        1、营收增长，利润受鸡价下跌影响。公司上半年营收31.89亿元、同比增长9.51%，营业成本32.47亿元、同比增长22.42%，归母净利润为-3.53亿元，同比下降912%。其中，公司2季度单季实现营收17.64亿元，同比增长7.46%，环比1季度增长23.84%；2季度单季实现净利润  -1.91亿元，同比下降219.41%，环比1季度亏损有所收窄。
        2、2季度单只亏损明显收窄。上半年公司屠宰肉鸡约为1.7亿只，同比增长18%，产能增长主要来自于浦城项目投产后的释放。盈利层面，上半年单只亏损为2.1元，去年同期单只盈利0.3元。其中，2季度单只亏损1.6元，比1季度单只亏损2.8元亏损已出现明显收窄。
        3、毛利率二季度开始转正。公司上半年综合毛利率-1.84%、同比下降10.74个百分点，期间费用率9.32%、同比上升2.04个百分点，毛利率下降和期间费用率上升导致上半年净利率下降12.56个百分点至-11.07%。其中，2季度毛利率0.46%，环比上升5.15个百分点，2季度出现转正；2季度净利率-10.80%，环比上升4.53个百分点。
        4、家禽养殖行业反转。今年白羽肉鸡祖代鸡引种已出现显著下降，上半年仅引种30万套，7月份仅引种4万套，预计全年引种量在70万套左右，比去年将出现大幅收缩。祖代鸡引种会逐步影响到下游父母代和商品代的供给减少，行业的复苏值得期待。
        5、行业龙头，受益家禽复苏。作为国内最大的自繁自养一体化白羽肉鸡企业，白羽肉鸡价格上升趋势中，鸡价旺季会带来单羽盈利大幅改善，公司的盈利弹性最大，今明两年预计出栏量约为3.6亿只、4.3亿只，出栏量会保持较快增速。同时，KKR定增落地后，资金的增加将大幅减少财务费用，改变以后财务压力高企的情况。