事项：
        公司公告，上半年营业总收入同比增30.2%为371.4亿，净利润同比增19.3%为47.2亿，折合每股收益1.55元；扣非净利润同比增17.9%为46亿，折合每股1.51元，分红预案为每10股送10股转增10股幵派2.5元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:扣非净利润增幅符合我们预期(我们的中报前瞻为同比增18%)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        单车均价上升，净利率下降：1H15  公司销量/收入/净利润同比增20.7%/30.2%/19.3%，显示上半年由于销量结构变化(SUV  占比继续提升)公司单车均价上移，但单车净利润下降。1H15  公司净利率同比下降1.2个百分点至12.7%，其中毛利率同比下降1.6  个百分点至27%，三项费用率同比下降0.4  个百分点至8.3%。
        2Q15  公司销量/收入/净利润同比增23.4%/29.1%/11.9%，净利率同比下降1.9  个百分点环比下降0.9  个百分点至14.7%，其中毛利率同比下降1.8个百分点环比增加0.7  个百分点至27.3%，三项费用率同比环比均有提升，主要是2Q15  财务费用率提升较多。
        哈弗SUV  高端化仍多波折。1H15  长城汽车SUV/皮卡/轿车销量同比增49%/-18%/-51%达33.6  万辆/5.5  万辆/2.6  万辆，SUV  占公司总销量比例由1H14  的65.2%升至1H15  的80.5%，公司SUV  国内市占率亦继续提升至12.6%。
        哈弗高端SUV  哈弗H8  于2015  年4  月上市，但近三月月均销量在1000多台/月，低于预期；哈弗高端越野SUV  哈弗H9  近三月月均销量仅几百台/月，亦低于预期。两款高端车型上市后未达预期销量，哈弗高端化之路依然坎坷。公司第一款Coupe  风格的SUV  车型“哈弗H6  Coupe”也于2015  年4  月上市，目前哈弗H6  月度总计销量跌至2.3  万台左右。
        2016  年哈弗H7  将贡献增量。根据公司最新的产销情况，我们下调公司2015  年、2016  年SUV  销量至59.7  万辆（+14.9%）、67.7  万辆（+13.4%）
        公司拟募集资金不超过120亿投向新能源汽车等项目。
        公司拟非公开发行不超过2.76亿股A股，募集总金额不超过120亿元（发行价格不低于43.41元/股）用于新能源汽车研发项目、新能源智能变速器项目、新能源汽车电机及其控制器项目、新能源汽车动力电池系统项目，显示长城汽车将积极开展新能源车型的开发，同时在智能汽车方面做技术储备。若公司成功增发2.76亿股，则公司每股收益将摊薄8%左右（以2014年为例，EPS2.64元摊薄至EPS2.42元）。
        盈利预测与投资建议根据公司最新情况，我们下调了公司2015年、2016年销量预测，由此下调公司业绩为：2015年、2016年每股收益2.93元、3.49元（原预测值为2015年/2016年每股收益3.75/4.60元），目前公司动态PE8.8倍，维持"推荐"评级。
        风险提示
        1）现有产品销量低于预期；2）2016年新品销量低于预期。