2014年天能动力收入同比增3.0%至14,043百万人民币(6.3641, -0.0119, -0.19%)(下同),毛利减10%至1,263百万,毛利率降1.3个百分点至9.0%,税前溢利由盈转亏,蚀407百万,所得税114百万,股东应占亏损为293百万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集团未有透露个别产品的毛利率,整体毛利率于2014年下降1.3个百分点至9.0%,集团期内分别通过降低委外加工比例和优化生产管理以及“铅”市场价走低等因素,成功地把单位生产成本下降约5%,但由于不同规格铅动力电池产品的销售单价下降4%-9%,导致毛利率整体仍录得下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
集团根据益普索报告指出,2014年行业年度需求规模同比下降约9%,集团年度电动自行车铅动力电池销售收入同比下跌10.0%至9,354百万,主要由于单价下降导致,市占率仍维持在约35%,与去年同期相若。根据益普索报告,2014年电动三轮车动力电池行业需求同比增长约27%,集团年内收入同比增31.5%至2,959百万,根据益普索报告,2014年电动三轮车动力电池行业需求同比增长约27%,集团年内收入同比增31.5%至2,959百万,因集团年内把握市场爆发增长及城镇化的机遇和抢占市场为目标。2014年集团电动汽车动力电池销售收入同比增87.2%至957百万,与康迪汽车、时风集团、奇瑞汽车及山东唐骏[微博]等电动车生产商保持和建立了战略合作关系。根据IPSOS报告,2014年集团在中国低速电动车电池行业排名第一,市占率达到55%。
集团在2014年发布了石墨烯锰基锂电池、高倍率铅炭超级电池和智能云电池三款新产品,其中,高倍率铅炭超级电池荣获国家重点新产品、富锂锰基锂电池通过浙江省新产品鉴定、智能云电池与浙江省公安厅签署战略合作。天能动力受累价格战,去年亏损305百万,公司于今年4、5月份开始提价,天能动力与竞争对手的价格竞争暂时停止。天能动力副总裁刘兆辉曾表示,从低位计,产品价格加幅约10%,未来可能继续加价,而第三季为传统旺季,加价机会较大。
2015年预测由于集团年内提价10%,预计在销量需求增加及价格上升两种因素推动下,集团2015年收入同比增17.0%至16,432百万人民币(下同),毛利同比增75.6%至2,218百万,因提价提振及原材料如铅价格年内同比下降,税前溢利亏转盈赚463百万,税率25%,股东应占利润347百万,或每股0.3919港元(7.75, 0.0002,0.00%),由于集团现时净利润率较低,只有1%-2%,经营开支变动较大,盈利可预测性较低,而行业竞争亦仍然激烈,除了铅电池外亦面对锂电池及氢电池竞争,但亦由于集团处于转型阶段,如转型成功盈利增长便十分强劲,现以12倍预测市盈率作估值,以反映2016年低速纯电动车及电动三轮车电池需求强劲,2015年公平估值为4.70港元,现价2.85港元,评级“增持”,风险是利润率低于预期,电动车发展受阻及政策因素影响。