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        核心观点
        目前A  股主要的下跌动力来自于去杠杆和风险偏好下降，去杠杆可能迎来短期风险释放，风险偏好的下降是中期问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】测算来看，目前A  股的总杠杆水平大约在3%左右的水平，日均杠杆交易占日均成交额下降至11%左右的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）A  股的杠杆水平虽然仍偏高，但正逐渐向一个可接受的均衡范围接近。据媒体报道，监管部门近日要求各券商要在期限内完成利用信息系统外部接入开展违法证券业务活动的清理工作。监管部门此次开出的时间表是9  月底，要求存量规模在150  亿以内的券商，必须在9  月底前完成清理整顿工作。中期来看，15  年中报的严重不达预期在市场出清过程中会造成对未来的预期下调，股价出现被动下修。15  年上半年，全部A  股上市公司整体收入增速为负；剔除金融后净利润增速转负；剔除金融石油石化后，净利润增速仅有2.8%,大幅低于14  年底水平，也低于全年一致预期。短期来看，清理场外杠杆的最后一波可能引发市场的向下压力，从四大行和两桶油护盘，题材股的集体跌停来看，去杠杆的压力释放还没有结束。考虑到特殊时期的氛围，大盘或许会表现相对抗跌，但个股纷纷破位下跌的趋势难以扭转，我们建议投资者不要轻易的介入市场抄底。