点评：8月中采PMI指数为49.7%，已连续三月环比下跌，创下自2012年8月以来的新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新订单指数和新出口订单指数继续下滑，显示内需疲弱，外需恶化，而以新订单-产成品库存所衡量的经济增长动能指标经济仍处于历史低位，经济内生动力不足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产成品库存继续下降，企业去库存依旧；而需求不足生产继续弱势，就业持续负增。8月，人民币汇率贬值，能源价格波动大幅增加，资本市场巨幅震荡，风险偏好下行，投资需求减弱。大宗商品价格大概率继续下行，工业通缩风险加剧。  外患内忧之下，预计未来货币仍将继续宽松，稳增长仍为第一要务。在"蒙代尔不可能三角"悖论下，央行主动释放人民币贬值压力，并于上周实施"双降"，也即表明推动本国经济增长仍为其首选目标，利率领先汇率。  债市将继续受益，牛平行情可期。目前，经济下行压力下，宽松货币环境依旧，整体利好债市。然而目前短期资金面受汇率影响波动加大，考虑边际安全，债券短端利率下行受限；而长端在经济悲观预期加剧下，地方债"上限"已定，供给压力释放，叠加风险偏好下行，债市避险需求增加，期限利差处于历史峰值，长债配置价值显现，未来牛平行情可期！  PMI指标分项点评：    1.从需求上看，外疲内弱。PMI新订单指数持续下滑至49.7%，已连续4月下滑，连续两个月降至50%的分水岭以下，显示内需疲软。7月制造业、基建、地产单月投资增速都呈下滑态势，经济增长动能不足，拖累内需。8月，能源价格总体下降（主要是原油），价格大幅波动，抑制投资需求，叠加资本市场的大幅震荡，风险偏好下行，投资更为谨慎，抑制内需增长。同时，外部需求进一步恶化，新出口订单指数持续降至47.7%，出口贸易再次面临挑战。对日本出口仍处于历史低位，对韩出口额继续下滑，出口增速持续下降。前期虽人民币汇率主动贬值但幅度较小，人民币有效汇率仍较强，制约出口增长。