1）恐慌性冲击高峰已过。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】场内外快速降杠杆、汇率快速贬值到位后，及近期中美两大央行货币政策或基调的缓和，正舒缓了全球市场恐慌情绪与悲观预期，上周后半段全球主要股指逾大宗商品快速反弹；可以预见，随着人民币汇率的企稳、意外“双降”后重启宽松预期、近期两大首要任务稳增长防风险（尤其是金融）政策的发力，降杠杆贬汇率两大冲击波已进入尾声，市场恐慌情绪与风险偏好已触底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）估值大幅回落，结构性机会与投资价值显现。当前大盘指数沪深300、上证综指的滚动市盈率快速下修至12.1、14.4X，均已回落至近六年历史均值下方；而随着蓝筹股估值回落至历史低位后，银行、家电、汽车、电力等高分红蓝筹股的股息率高达5%以上，对于长期价值投资者的投资吸引力上升，市场结构性机会与投资价值显现。上周银行、食品饮料、家电等高股息率蓝筹股的率先企稳反弹，引领两市指数触底反弹，也印证了这点判断。
        3）上市公司整体盈利能力提升，净利润增长已逐季改善。全部A  股15年二季度（2Q15）的营收、净利润同比增长-1.9%、+13.4%（若剔除非银石油石化，2Q15  全部A  股的营收、净利润同比增速分别为2.3%、23.3%），虽然营收增速随经济放缓而连续第四个季度回落，但受成本下降、毛利率2Q  及净利率双升推动（全部A  股单季度毛利率连升三个季度至2Q15  的19.6%，净利率连续两个季度显著提升至2Q15  的11.2%），净利润增速已较3Q14、4Q14  的-4.6%、+2.5%显著提升；代表经济结构调整与升级的行业业绩保持较快增速，包括医药、餐饮旅游、传媒、电子元器件、计算机、电力设备等行业，以及受益于上游原材料成本下降的电力、交运、基础化工等周期行业，净利润增速也呈现明显回升。
        4）市场趋势展望：正发生哪些积极变化？（1）货币政策、经济走势、人民币汇率走势、改革创新进度，为近期影响市场四大因素，以上四大因素正部分发生积极变化；上周央行意外双降及扩容今年地方债置换额度至3.2  万亿元，货币、财政政策与经济走势两大预期短期获得改善；而人民币汇率快速贬值到位后，近期已呈现企稳态势；改革创新进度的负面或悲观也已反应较为充分，尾部风险已不大。此外，10  月“五中全会”召开前后的各主要行业的“十三五”规划，也正在各地方与部委酝酿成形；叠加国企、财税、金融、司法、民生等各项改革的推进落实，有望合并成为中期市场重拾反弹行情的主要动力。（2）防风险明显加强，近日管理层已将金融稳定提升至新高度，或预示后续金融改革、政策出台及监管制度的改革，将重点顾及资本市场的稳定发展与心理预期。
        5）投资建议：在大盘指数估值已重新跌至历史均值下方后，部分蓝筹股或优质成长股已具备较高的安全边际与投资价值；然而高估值的部分中小创与题材股泡沫压力仍有待释放，市场结构性机会与风险并存，趋势性行情短期难现，更多体现为阶段性、结构性机会。配置建议：近期可重点挖掘质地优、被错杀、已低估、有看点的超跌优质个股，建议重点从保险、房地产、家电、食品饮料、医药等行业中优选个股。
        中期来看，重点从行业景气上行、改革创新、区域主题布局确定性机会：（1）行业景气好转或持续上行的农业养殖、持续放量的电动汽车产业链、电影院线等；（2）近期稳增长发力的城市地下管廊建设、配电网、4G宽带、环保等PPP  项目；（3）京津冀（通州副中心、冬奥会两大核心主题）协同发展与国企改革两大主题，仍可把握局部机会。