近期工业品整体表现出一定程度的反弹，尤其是铁矿，反弹幅度较为明显，年内跌幅从30%收敛至22%，而螺纹煤焦依然呈现寻底状态，截至昨日，年内跌幅分别为23.67%，21.55%和23.32%，我们认为，铁矿之所以呈现出较强的走势，主要是其对外依存度较高，人民币贬值对其定价形成了一定的支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而其他三个品种则更多的由国内需求主导，上方压力依然偏强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从宏观面上来看，最新的8月制造业PMI为49.7%，比上月回落0.3个百分点，不但降至临界点下方，而且还创3年来新低。原材料库存指数为48.3%，环比下降0.1个百分点，表明企业生产用原材料补库采购节奏放缓。在煤焦方面体现的非常明显，目前库存环节，焦化厂、钢厂均没有库存积压，但销售依然不畅，从而负反馈至上游煤焦生产，库存消化速度比不上生产累积速度，进一步造成积压，传导至煤焦价格上，则是长时间的弱势运行。山西地区主流准一级冶金焦出厂含税价为680-700元/吨，上周河北和山东地区焦炭价格再度走低20元/吨，天津港准一级冶金焦到港价为885元/吨，环比持平，京唐港澳洲焦煤到港价降低20元至710元/吨。
        在出现明显减产情况下，价格依然走低，需求端的持续疲弱是直接原因。除此之外，在钢厂利润没有明显改善的情况下，挤压焦炭价格成为大部分钢厂控制成本的手段。今年以来，焦炭价格的下跌幅度超过市场前期预期，亏损迫使焦化厂降低开工率。目前100万-200万吨焦化厂开工率从2月的80%下降到目前的67%，200万吨以上焦化厂开工率下滑至73%，为今年以来的最低水平。由于焦化厂生产按照销量进行排产，收到多少订单就采购多少炼焦煤进行炼焦。如果算上粗苯、煤焦油等化工产品对于焦化厂利润的贡献，部分焦化厂仍能做到盈亏平衡。然而焦化厂大部分财务成本较高，算上财务成本，亏损严重。加之近期环保检查较为严厉，河北地区焦化厂要求平均限产50%，对应化工副产品的产量缩减要远大于50%，焦化厂的成本进一步提高。
        目前我们仍旧看不到由下至上的产业链改善，而从供给端出发的强制性扭转供需格局也有一定困难，因此我们建议仍然是以偏空的思路对待，寻找结构性的逢高抛空机会。