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研究报告:上海证券-09月01日固定收益研究晨报:利率债继续下行,交易活跃-150901

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-09-02 09:39:29
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓,李晓娟,陈彦利
研报出处: 上海证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 636 KB 分享者: zq****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资提示:
        1.流动性分析
        昨日货币市场利率多数上行,其中7  天期回购利率上行幅度最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日央行再次开展了短期流动性调节工具SLO  操作,向公开市场投放6天期1400  亿元人民币,中标利率为2.35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从市场表现来看,货币市场利率延续了上周五的回升态势,7  天期回购利率上行幅度较大,反映出资金面仍趋紧的局面。而央行延续上周动作活跃的态势,继续使用工具支撑货币市场短期内的流动性,抑制月末效应对利率走势的扰动,使资金面实现平稳跨月。我们认为,短期流动性在央行的支撑下无需堪忧,而长期资金在降准正式生效后有望回落。
        2.利率债分析
        昨日利率债收益率整体下行,全天来看,国债收益率中长端整体下行4-5BP,政策性金融债收益率小幅下行1-3BP。上周六晚间公布了2015年地方政府债务限额16  万亿元以及地方政府债务数据,根据数据未来仍需12.2  万亿的债务置换,利率债供给压力较大。我们认为,目前市场风险偏好持续下降,债券需求增加,有利于缓解地方债务置换带来的供给压力。同时,数据的公布也有利于市场把握未来的发行节奏。
        且从市场表现来看,以国债为代表的利率债交易活跃,利率仍处于下行通道,因此市场对此无需过分忧虑,利率债的整体形势仍然向好。
        3.信用债市场
        昨日信用债高等级品种收益率整体小幅下行。近期信用债市场短端整体小幅上行、中长端有所下行,市场表现较为平稳。而从最新数据来看,宏观经济开始出现一些积极变化,股市也基本企稳,股市债市的翘板效应将有所减弱。信用债的不利因素增加,建议投资者以取得票息为主,谨慎操作。
        

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