报告摘要
        市场震荡加剧，“防御”显成效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月份股市震荡加剧，沪深300  指数当月下跌11.76%，申万一级行业指数悉数下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们在前一篇报告中建议超配“防御”组合：公用事业、交通运输、银行、食品饮料和医药生物。这五个行业在8  月份相对表现良好，行业组合平均跌幅为9.56%，显著领先沪深300  指数以及大多数行业指数。
        估值比较评价：上市公司半年报披露结束，根据最新财务数据和市场数据更新各行业的盈利和估值评分。综合评分在60  分以上的行业增加至四个：银行、非银金融、公用事业和交通运输。对矩阵图更新，对比各行业“性价比”：银行、交通运输、公用事业、非银、商业贸易、家用电器、建筑装饰、食品饮料和医药生物落在可选区间。
        市场行为分析：市场风格方面，基本维持前一篇报告中的看法。
        中国经济下行压力依然大，改革能取得多少成效是关键。在未来的行情中，业绩的作用将更加重要。市场情绪已经由此前的观望转为悲观。从短期来看，判断难度增大，或许会有反弹出现。从3  至6  个月的期限来看，我们认为情绪反转仍然需要时间和契机。行业选择上，依然倾向于以下特征：盈利稳定、护城河强、现金充沛、低估。我们认为这样的行业不仅防御性强，即使未来行情反转，也会有不错表现。
        行业配置建议：结合估值比较评价与市场行为分析，建议超配：公用事业、交通运输、银行、食品饮料、商业贸易和医药生物。
        与前一篇报告相比，“超配行业组合”有所调整，增加了商业贸易行业。